英国脱欧：中国债市或迎来短期利好（2）

市场普遍认为，美联储再次升息的可能性降低，因为美联储曾将英国退出欧盟作为其对收紧政策保持谨慎的原因之一。

中金公司研报指出，5月份加息预期回升曾推动美国10年期国债收益率从1.70%的水平上升至1.85%附近，但加息预期的退潮，使得美国10年期国债收益率再度回落，目前已经跌破1.70%这一重要支撑位，朝2012年年中的1.45%的历史低位逼近。

中金公司研报认为，2016年年初以来美国国债收益率持续走低，推动力很大程度上来自外海外投资者，尤其是欧洲和日本的投资者。近期美国10年期国债招标，其认购需求再度上升，无论是认购倍数还是海外投资者的认购比例都继续上升，尤其是海外投资者的认购比例再创历史新高。

该研报表示，美国国债收益率持续走低是在美国经济有所复苏、美联储考虑加息且美国股市处于历史高点的背景下产生的。因此，一旦美国经济再度下滑，美联储停止加息或者美国股市再度下跌，美国本土的投资者也将加入“抢债大战”。

值得注意的是，受大量资金涌入避险债券品种影响，全球市场中的高等级公司债也因此受益。

欧洲央行在3月份议息会议上将每月QE购买量扩大至800亿欧元，并从6月份开始买入高等级非银行企业债。据中金公司研报显示，欧央行买入债券的发行主体包括：德国大众汽车、意大利电信、法国公用事业公司EngieSA、西班牙最大电信公司TelefonicaSA等。

中国债市或有短期表现机会

自2016年初以来，受房地产、基建刺激推高通胀，以及货币宽松力度减弱等因素影响，中国债券收益率有所上升，目前中国10年期国债收益率在3%左右徘徊，国内债券与海外债券利差较大。

业内人士表示，随着海外投资者对中国债券配置需求的增加，加上央行加大银行间市场对外开放的力度，中国债市或将接棒欧美债市的这轮上涨。驱动因素则将同时来自国内、海外投资者。

中金公司固收分析师陈健恒对中国经济导报记者表示，在近期的中美战略经济对话上，中国人民银行易纲副行长提出了给予美国2500亿元人民币的RQFII（人民币合格境外投资者）额度，欢迎美国投资者来投资中国股市和债市；同时，中国央行给予了更透明的人民币中间价定价机制，使得市场相信央行可能不会再度主动让人民币大幅贬值，加上近期离岸人民币兑美元跌破6.6，释放了不少贬值压力——这些因素，均有利于海外投资者入场投资中国债券。