地方债发行超3.3万亿元 商业银行承压（3）

地方政府将原本要到一两年后才偿还的高息债务，提前在2016年偿还，虽然实现了对当年到期债务的全覆盖，还将被置换的存量债务成本从平均约10%降到3.5%左右，每年预计将节省利息2000亿元，但这也意味着银行的利润要每年同步减少1000亿元左右。

不过，在业内专家看来，银行将高利率债务置换成低利率债务，在承受一定损失的同时，也提升了债务的信用级别，实际上降低了金融机构的风险。

债务置换后，商业银行相关敞口的信用风险将得到明确的地方政府信用保证，对资产质量平稳运行意义重大，这将有效提高商业银行的资产流动性，有助于提高商业银行整体流动性管理能力。同时，银行以地方政府债券抵押获得的流动性支持如果能与相应的债券资产形成一一对应关系的话，也可能对降低银行的资金成本有一定帮助。

业内人士表示，考虑到地方政府债券利息所得免征企业所得税，银行贷款对应的利润应缴纳25%的企业所得税，地方政府债券的风险权重为20%，融资平台公司贷款的风险权重为100%，若将免税和节约资本占用等因素考虑进去，地方政府债券与贷款之间的利差将明显缩小。