市场扩容在即 转债值得期待

近3年转股溢价率均值变化趋势 数据来源：Wind，东莞证券研究所

中国经济导报记者|曲静怡 

今年上半年，宏观经济数据超预期，我国经济发展势头良好，中央紧平衡的调控基调对流动性把持有度，A股市场延续慢牛的格局，市场对可转债市场的风险偏好有所提升。

目前公布转债预案的公司接近90家，计划发行规模达到2500亿元左右，其中规模较大的有500亿元民生、400亿元中信、260亿元平安、150亿元海航和100亿元宁波，除宁波外，其余处于股东大会通过或董事会预案阶段。

此前，证监会表示，拟进一步修改可转债发行方式，由资金申购改为信用申购。“可转债发行新规临近发布，未来审批发行节奏将加快，可转债市场将迎来快速扩容的时期，市场投资机会增多。”华创证券分析师王文欢表示，对于转债市场相对看好，尤其是下半年市场明显扩容之后，可选标的明显增加，能够为投资者提供更多的机会。

7月转债市场震荡攀升 市场持续回稳

A股市场7月中旬一度出现单日大幅回调，但随后市场逐步修复并创反弹新高；创业板走势相对偏弱，板块个股呈现分化格局。“7月央行对流动性的调控继续把持紧平衡的基调。在宏观形势、政策及A股市场的综合效应之下，可转债市场继续上涨。”东莞证券分析师何肖贞说。

据Wind统计，截至7月28日，7月转债指数上涨4.99%，同期沪深300指数上涨1.50%，中小板指上涨0.71%，创业板指下降4.62%，债市指数（中债新综合）上涨0.05%。国君转债（70亿元）和中油EB（100亿元）上市，7月转债市场日均成交量为11.3亿元、环比上涨3%。

个券方面，截至7月末，中证转债指数收于305.17点，较6月末上涨5.67%，强于正股大盘市场（同期，上证综指收于3253.24点，较6月上涨2.52%）。具体来看，7月个券22涨7跌1停牌，涨幅前5位的是永东转债（+18.5%）、14宝钢EB（+12.2%）、国贸转债（+9.2%）、光大转债（+6.7%）、骆驼转债（+6.3%）；跌幅前3位为汽模转债（-2.0%）、以岭EB（-1.0%）、久其转债（-0.7%）。

个债来看，除执行强赎的汽模转债外，所有转债在7月区间收盘录得上涨，永东、国君和国贸等转债涨幅居前。7月份，国君转债上市，歌尔转债执行强赎并已退市，汽模转债执行强赎并即将退市。从个债的成交情况来看，模塑转债停牌，成交金额靠前的是光大（69.62亿元）、国君（66.41亿元）、国贸（40.01亿元）、电气（20.40亿元）等转债，成交金额靠后的是江南（1.07亿元）、骆驼（1.14亿元）、顺昌（1.23亿元）、九州（1.49亿元）等转债。

正股方面，7月正股15涨13跌，模塑科技停牌。其中涨幅前3位的为永东股份（+43.7%）、厦门国贸（+27.4%）和新华保险（+14.0%），跌幅前3位的正股为洪涛股份（-9.9%）、天士力（-9.5%）和九州通（-7.7%）。

东莞证券研究报告显示，审核进度方面，新时达（8.8亿元）、林洋能源（30.0亿元）收到批文；赣锋锂业（9.5亿元）和江阴银行（20.0亿元）已回复反馈意见；内蒙华电（19.1亿元）已获受理；湖北广电（17.3亿元）获省文资办备案复函；另外新增1个转债预案——平安银行，金额为260亿元。截至7月28日，待发行新券共计2699.3亿元，其中转债2475.3亿元。

“市场交投活跃，交易金额与交易数量同比均有不少的上升。”何肖贞说，7月可转债市场成交总额为373.76亿元，成交总量3314.19万手；日均成交额17.80亿元，环比增加40.17%；日均成交量157.82万手；月末债券余额668.38亿元，环比增加10.88%。