绿色债券存续期管理需要机制保障

汤维祺 鲁政委

2016年可谓我国“绿色金融元年”，绿色金融体系建设加快完善，市场规模不断扩大，一系列探索、实践都取得了瞩目的进展。其中，绿色债券市场的快速发展是最大的亮点。从2015年几乎为零的发行量迅速增长到超过2000亿元，占同期全球绿色债券发行量的39%。

从国际市场上看，绿色债券最初由世界银行等多边国际机构主导发行，随后逐步扩大到其他银行、企业等多元化的发行主体。绿色债券市场规模从2012年的30亿美元（约人民币210亿元）增加到2016年的810亿美元（约人民币5590亿元）。

我国绿色债券市场爆发式增长

我国绿色债券市场经历的是一条“自上而下”的发展路径。随着近年来相关政策的快速完善，我国绿色债券市场也呈现出跳跃前进的态势。

2015年12月，中国人民银行发布了《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券的公告》（简称“39号公告”），并以附件的形式发布了《绿色债券支持项目目录》，对绿色金融债的发行和交易提供了明确的指引。

同样在12月，国家发展改革委也发布了《绿色债券发行指引》，对企业等非金融机构发行绿色债券提供了指引。

此后，上海证券交易所及深圳证券交易所于2016年3月先后发布了绿色公司债券的试点通知，明确了绿色债券发行及挂牌上市交易的相关规定。

基于沪深两市的试点经验，证监会于2017年3月发布《关于支持绿色债券发展的指导意见》。同月，中国银行间市场交易商协会发布《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》，为绿色公司债进入银行间市场开启了通道。至此，我国各类绿色债券从发行到上市交易的政策基础已经基本完备，助推绿色金融市场的发展步入快车道。

根据Wind公开数据整理统计，2016年我国共发行了83支贴标绿色债券，发行规模达到2089.39亿元，涵盖了金融债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券和国际机构债等多种类型。其中，绿色金融债成为了绿色债券中的绝对主力，发行数量达到21支，发行规模为1550亿元，占总发行量的74.2%。这从侧面印证了以信贷投放为手段的银行等金融机构，在支持绿色产业和绿色项目上仍然扮演着核心的角色。

进入2017年，随着我国债券市场利率的持续走高，发行人通过债券进行融资的成本显著增加，致使绿色债券的发行规模也受到了一定程度的影响。根据Wind数据整理统计，2017年初至6月期间，我国共发行了48支绿色债券，发行规模729.49亿元。绿色金融债发行数量为18支，发行规模516亿元，占总发行量的70.7%。尽管绿色金融债的发行规模占比相较于2016年略有下降，但依然远高于公司债、企业债等其他绿色债券品种。