2016年至今有28家发债主体实质违约（2）

诱因：管理层大幅变动

除前期评级连续下调、公司业绩亏损的违约前期征兆外，董事会、监事会等高层领导大幅变动也引起多支债券违约。

——河北物流。截至2016年末，河北物流共涉1起违约事件，没有存续债券。

“15冀物流CP002”违约仅逾期1天即偿付本息，没有构成重大违约。可能导致此次债券违约的因素为董监高大幅变动，2016年3月1日省政府国资委决定变更公司董事会、监事会等高层领导共6人。

——亚邦集团。截至2016年末，亚邦集团共涉2起违约事件，没有存续债券。

“15亚邦CP001”违约征兆有两点：首先，受公司董事长许小初应相关部门要求协助调查的影响，多家银行抽贷、压贷，融资渠道受阻，股权质押比例极高，公司资金链十分紧张；其次，大公国际调低主体评级至CC。

公司目前偿还了“15亚邦CP001”本息及“15亚邦CP004”部分本金，并对2017年4月30日兑付剩余本金和全部利息无异议，偿债可能性较高。

——南京雨润。截至2016年末，南京雨润共涉2起违约事件，均已足额偿付，没有存续债券。

债券违约征兆有两点：首先，实际控制人被执行指定居所监视居住，对公司生产经营、融资能力及财务状况带来不利影响；其次，大公国际调低主体评级从A至BB+。

外因：宏观经济下行和融资受阻

除上述因素外，受国内宏观经济环境下行、公司产品结构调整、融资受阻等因素影响，也导致多支债券违约，其中最主要的为大连机床和东北特钢。

目前，大连机床已经违约的有7支债券，此外公司另有4支债券将在1年内到期。截至目前，“15机床CP004”、“16大机床SCP001”的本息仍在拖欠中。

而截至2017年3月16日，东北特钢集团共涉10起违约事件，目前也仍在拖欠。东北特钢集团现有债券3支，1年内到期债券有2支，债务规模22.7亿元，违约风险较高。