2016年至今有28家发债主体实质违约

中国经济导报记者|邵鹏璐

2016年至今，公募债市场共有28家发行主体出现实质性违约，涉及65支债券，债务总额达400多亿元——近日，光大证券梳理并发布了2016年至今债券违约事件的历程、违约前期征兆及债务的后续处理。

从企业性质来看，中央及地方国企信用风险上升。2016年至今违约主体为8家，占违约主体总数28.6%。国企债务总额为56.5亿元，占所有违约债券债务总额14.1%。

违约前期征兆方面，多家企业债务违约前半年出现评级连续下调、公司业绩亏损、公司治理问题及延迟披露财报等情况。

债务后续处理方面，足额偿付债券占总违约债券的17.5%，偿付期限平均为10天，最长不超过42天。偿付期限超过10天的主体后期均再次出现债务违约情况。此外，主体有1支债务违约后，紧接2个月内到期债务有极大概率相继违约。

征兆：评级连续下调和公司业绩亏损

在2016年至今的多起违约中，评级连续下调、公司业绩亏损为主要的违约前期征兆，其中主要有以下几个代表：

——川煤集团。截至2016年末，川煤集团共涉2起违约事件（“13川煤炭PPN001”和“15川煤炭CP001”）。川煤集团现仍有债券7支，1年内到期债券有5支，规模30亿元。考虑到仍有1支债券本息拖欠，后续债券具有一定违约风险。

川煤集团债券违约征兆有两点：首先，评级下调，新世纪评级和联合资信下调主体评级至C；其次，业绩亏损，2016年10月26日公司公布1～9月经营业绩亏损，资金趋紧。

后续偿债主要方法为争取政府支持。在四川省委省政府支持下，公司在1个月内足额偿付“15川煤炭CP001”本息，但半年后“13川煤炭PPN001”再次违约，且公司连续亏损，偿债能力较低，至今仍在拖欠本息。

——春和集团。截至2016年末，春和集团共涉1起违约事件，现仍处于拖欠状态。春和集团现有债券1支，没有存续债券。

2016年12月5日的“16博源SCP001”违约征兆有4点：首先，连续3个月评级下调，2016年3月11日新世纪评级下调主体评级至BBB，4月26日新世纪评级下调主体评级至BB，5月9日新世纪评级下调主体评级至CCC；其次，子公司欠息、破产；再次，推迟披露财报；最后，2016年4月29日持有人会议否决延期付息议案。

——天威英利。截至2016年末，天威英利共涉1起违约事件，仍处于拖欠状态，没有存续债券。

“11威利MTN1”违约征兆有3点：首先，连续2个月评级下调。2015年9月30日新世纪评级下调主体评级至BB，列入负面观察名单，下调“11威利MTN1”至BB，2015年10月13日新世纪评级下调主体评级至C，下调“11威利MTN1”至C；其次，延迟披露财报；最后，2016年5月5日公司发布“11威利MTN1”兑付风险提示公告。