5月广义基金增持债券依然较强 交易所托管规模大幅增加

中国经济导报记者|曲静怡

近日，中债登和上清所公布了2016年5月份债券托管量数据。5月两机构债券托管量合计达到51.26万亿元，其中，中债登托管规模38.61万亿元，上清所托管规模12.65万亿元；5月新增托管量11316.78亿元，其中，中债登新增规模8334.49亿元，较4月下降3593.04亿元，上清所新增规模2982.29亿元，较4月回升1448.09亿元。

中投证券分析师何欣认为，5月地方政府债发行放缓以及同业存单重回增长轨道，是造成中债登新增托管规模较4月下降而上清所较4月回升的主要原因。

具体来看，城商行托管规模增加570亿元，主要增持地方债和国债，但其他类型债券减持规模较小。广义基金增持同业存单2526亿元，增持政金债1776亿元，单月增持企业债和中票均在400亿元以上，但是减持短融近500亿元。保险机构增持356亿元，国债、政金债和短融各占增持规模的1/3。农商行托管规模增加503亿元，继续增持政金债，但是减持信用债。交易所托管规模大幅增加836亿元，主要为国债和地方债。境外机构增持184亿元，主要增持利率债。券商机构净减持22亿元，主要增持同业存单，减持信用债。

地方债发行减速，商业银行加仓动能转负

商业银行5月新增债券托管规模4219.6亿元，较4月的8010.26亿元下降近半，加仓动能也再度转负，主要原因是地方政府债发行减速，商业银行接债压力缓解。5月，其他债券（主要为地方债）全部新增规模由4月的10018.81亿元下降至4568.63亿元，商业银行其他债券的新增规模也由4月的7725.08亿元下降至3504.63亿元，承接压力减半。农商行和城商行托管量增幅分别为569亿元和585亿元。“不过，商业银行仍然在为承接地方债腾挪流动性，在绝对规模上减持了政策性银行债、企业债、中票以及短融，而在持仓动能上更是只加仓了地方债（其他债券）和商业银行债。”何欣认为。

分券种看，商业银行大幅增持国债，大幅减持短期融资券和中期票据。商业银行5月份增持969亿元利率债、减持233亿元信用债，其中国债增持1476亿元，同业存单增持289亿元，政策性金融债和短期融资券减持量最大，分别达到506亿元和454亿元，中期票据和企业债分别减持224亿元和103亿元。

从银行类机构内部看，绝对规模上各主要类别银行均进行了增持，但在加仓动能上，则除了农商行外，其余全部减持。农商行加仓动能虽较4月有所减弱，但与商业银行整体持续减持（近半年来，除4月外全部主动减持）不同的是，农商行近半年来仅3月份小幅主动减持，其余月份全部主动加仓。在券种方面，农商行持续青睐政策性银行债，自2015年8月以来持续增持，累计新增政策性银行债托管规模3653.35亿元，占农商行同期新增全部托管规模的47.92%，占政策性银行债同期全部新增托管规模的36.25%。