银行不良ABS重启 开辟资产处置新路径（2）

未来或扩规模

银行不良ABS已经重启，不过首单规模确实很小，以中行为例，3个多亿的不良ABS发行规模，相对于其去年不良贷款总额1308.97亿元而言，对于解决银行业不良资产转让问题，降低银行不良率作用较为有限。

2016年2月，相关监管部门确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行6家银行作为首批试点机构。除了中行和招行外，其他几家获批试点银行的筹备工作也在紧锣密鼓地推进。据了解，后续几家银行发行的不良资产证券化项目的发行金额将大幅增加。几家试点大行之中，农行速度最快，已经进入评级阶段。有消息透露，农行优先级的发行金额预计20亿元。建行的规模还没最终确定，但预计也将在10亿元以上。工行在几家大行中步伐较慢。

张继强表示，银监会82号文（即《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》）的出台体现出了监管层规范不良资产处置市场，“开正道堵偏门”的意愿。随着不良资产处置市场的监管越来越严格，银行发行不良ABS的意愿或有所增强。

张继强表示，试点阶段不良ABS基础资产相对优质，对于优先级而言通过分层等信用增级和内外部流动性支持之后，其实际风险不会很大；而初期不良贷款产品的受众群体可能较为狭窄，可能获得较高的利差补偿。因此不良ABS的投资价值值得关注。

万隆证券研报则表示，此次首批不良资产支持证券落地似乎要重现波澜不惊的一幕。不良资产证券化能切切实实地盘活商业银行的资产，提高运营能力，有利于商用银行改善业绩，应该属于利好。市场对政策利好视而不见，原因有几点：一是错误地认为不良资产、不良信贷就是不能回收的没有价值的资产，不良信贷资产证券化是忽悠投资者接盘，市场用脚投票；二是不良信贷资产证券化推进反映的是不良率的高企，经济运行风险正在暴露；三是银行运营能力的改善在“资产荒”的背景下，有利于改善业绩但并不代表有能力改善业绩，整体影响偏中性而非利好。

尽管资产证券化业务正在快速发展，但资产证券化相关配套制度尚不完善，未来仍具有很大的发展空间。中国民生银行投行部总经理张立洲表示，我国资产证券化业务缺乏独立的制度规范体系。资产证券化是一项涉及面广、专业化程度高、技术性强的过程，各环节都涉及诸多法律问题。如果缺乏有效的制度规范，交易成本将非常高昂。现有为资产证券化提供支撑的法律法规，广泛分布于公司法、信托法、合同法等，但它们在法律制度上没有级别的高低之分，有些规定甚至相互冲突，这对资产证券化的操作造成极大障碍。