中央结算公司：全流程把控标准确保评价结果客观公正 全方位拓展应用推动企业债高质量发展

吕娅珊  李鑫  本报记者 | 邵鹏璐

自2015年起，受国家发展改革委委托，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）已连续7年具体实施主承销商信用评价工作。带着企业债券主承销商信用评价领域的热点话题，本报记者专访了中央结算公司相关负责人。

七年磨一剑

今年亮点颇多映初心

本报记者：企业债券主承销商信用评价工作已经开展7年了，今年的相关工作开展情况如何？

中央结算公司：今年5月13日，国家发展改革委发布《关于开展2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价工作的通知》，明确信用评价期限和评价对象、信用评价的实施、评价结果的运用等事项。根据通知要求，中央结算公司于5月18日发布《关于发布2021年度企业债券主承销商信用评价工作方案等有关事项的通知》（以下简称《通知》），发布信用评价指标体系，提出资料报送具体要求。

在国家发展改革委指导下，中央结算公司克服疫情不利影响，先后6次组织座谈会，邀请近30家主承销商参与研究讨论，就评价方案进行多轮意见征集和试算分析，确保能够真实反映企业债券市场发展和主承销商实际情况。《通知》发布以来，邀请了37家省级发展改革委，162家发行人，近80家投资人、评级机构、会计师事务所、律师事务所及10名专家参与评价工作，全面梳理受评主承销商自评报告和参评机构评价表格，汇总相关数据，核算评价指标评分，形成最终评价结果。

8月15日，2021年度企业债券主承销商信用评价结果正式公布。本次受评主承销商合计85家，按照评价得分由高至低排序，将受评主承销商分为A、B、C三类。其中A类主承销商25家，平均得分86.81分；B类主承销商47家，平均得分78.08分；C类主承销商13家，平均得分69.03分。

本报记者：今年的主承销商信用评价指标体系相比往年发生了较大变化，在设计上有哪些特点和亮点？

中央结算公司：为深入贯彻中国人民银行、国家发展改革委、证监会联合发布的《公司信用类债券信息披露管理办法》相关要求，进一步体现规范信息披露、加强事中事后管理在主承销商业务开展中的重要性，不断增强主承销商防范化解企业债券领域风险隐患意识，落实“五早”风险防控机制，中央结算公司在国家发展改革委指导下，结合企业债券市场发展的新特点，对评价指标体系进行了深度优化调整。具体包括以下3个方面。

一是着力突出防范化解风险主线，重点考查债券事中事后管理。重点对风险监测预警能力进行考量，进一步扩充负面行为类型，尤其是对受理、审核、注册发行和存续期等各环节的失信失职行为、不专业行为加大了扣分力度。

二是坚持服务实体经济原则，全面考查主承销商业务开展能力。为真实、准确、全面地反映主承销商的业务开展情况和信用行为，本次评价对“量”和“质”的考核予以兼顾，企业债券发行量和主承销商服务质量作为重要评价指标，将促使主承销商加强履职能力建设，有效支持实体经济发展。

三是持续推动评价工作客观公正科学，显著提升客观指标评分权重。省级发展改革部门评价、受理审核机构评价和登记托管机构评价的评分标准，由原来的“主观评分”，调整为需提供客观事实支撑的“负面案例评分”，评价结果更加客观、公允。

从最终评价结果来看，上述指标的设置提高了评价结果的区分度，暴露了部分主承销商存在的问题，对受评主承销商的信用水平、专业能力和执业质量实现了客观公正、科学规范的评价，符合评价工作初衷。

全力防风险

未来健康稳定可持续

本报记者：主承销商在今年的信用评价中总体表现如何，暴露出了哪些方面的问题？

中央结算公司：从整体得分上看，受评主承销商的信用情况和勤勉尽责情况较好，对存量企业债券的信息披露和风险预警监测等工作完成度较高，得分与去年总体持平。从评价结果分布看，本年度排名较上一年度变化不大，总体保持稳定，2020年度25家A类主承销商中有19家本次蝉联A类分档，客观反映了受评主承销商企业债券业务开展情况和服务水平。在评价工作开展过程中，我们发现以下问题需要特别关注。

一是部分主承销商风险防范意识和能力有待增强。根据发行人反馈，部分主承销商对企业债券偿付风险的防范和化解不够积极、深入，对存续期募集资金使用情况的了解不够主动、细致。同时，省级发展改革部门也反映，部分主承销商在申报及存续期管理阶段的配合情况较差，对发现资金使用不当后的汇报不够及时、充分，风险预警处置不够系统、规范。上述情形对评分结果产生了较大影响。

二是部分主承销商企业债券业务水平仍待提升。在企业债券服务过程中，部分主承销商存在发行申报材料或存续期信息披露材料不真实、不准确、不完善的情况，对项目收益实现方式、项目合规性等重要信息尽调不足，在材料制作方面存在前后表述不一致、数据未更新、用印不规范等低级错误，降低了发行人的融资效率，影响了相关指标评分。

本报记者：作为企业债券受理审核机构，中央结算公司对于主承销商进一步提升履职能力，有哪些意见和建议？

中央结算公司：为落实国家发展改革委关于企业债券工作的有关要求，针对在本次信用评价中发现的问题，建议各主承销商在今后工作中着力做好以下3个方面。

一是进一步加强内部制度建设。建立并完善债券承揽、承销、发行、存续期管理等规章制度，在企业债券申报前认真开展尽职调查，履行勤勉尽责义务，依法合规开展债券承销工作，持续提升信用水平和专业能力。

二是进一步提升风险防范意识。积极履行存续期管理职能，认真做好本息兑付风险排查、偿付资金摸排等相关工作，完善存续期管理机制，丰富存续期督导方式，在日常风险排查中强化对于募集资金违规使用等合规性问题的核查，提升对重点区域、重点行业风险暴露情况的敏感度。

三是进一步改善执业服务质量。积极配合地方发展改革部门工作开展，加强同受理审核、登记托管等机构的沟通配合，严格落实《公司信用类债券信息披露管理办法》，协助并督导发行人按时做好信息披露及风险监测预警等各项工作，提升发行注册效率及质量，增强企业债券服务实体经济能力。

下一步，在国家发展改革委指导下，中央结算公司将通过开展反馈座谈、优化指标设置、强化行为引导、拓展结果应用等工作，帮助主承销商持续提升履职尽责能力，牢牢守住不发生系统性风险的底线。