优化创新债券融资 缓解小微融资难融资贵

中国经济导报、中国发展网记者|公欣

6月26日召开的国务院常务会议明确，支持中小微企业通过债券、票据等融资；完善商业银行服务小微企业监管考核办法，提高银行对小微企业贷款能力；今年金融机构发行小微企业金融债券规模要大幅超过去年，力争达到1800亿元以上。

长期以来，小微企业在推动经济增长、促进创业就业、激发创新活力等方面发挥着重要作用，但一直被融资难、融资贵问题所困扰。2018年，我国建立健全票据市场、债券市场、股权市场等多层次市场融资体系，组合运用信贷、债券、股权“三支箭”，精准发力，有效缓解小微企业融资难题。

特别是去年10月份，中国人民银行研究报国务院批准设立“民营企业债券融资支持工具”，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持。业内人士认为，这有利于修复民营企业债券融资功能，阻断民营企业股票、债券、信贷信用收缩相互传染，带动民营企业整体融资恢复，同时缓解了民营企业发债难、发债贵的问题。

据了解，去年11～12月民企债券月均发行1237亿元（含ABS），较前10个月月均水平增长70%。而债务融资工具发行人累计达到3704家。同时，债务融资工具也得到大力创新。截至2018年底，累计注册“双创”专项债务融资工具418.4亿元，发行243.2亿元。2018年发行“双创”专项债务融资工具191.7亿元；发行创投企业债务融资工具29.4亿元。

针对中小微企业融资难、融资贵的问题，近日发布的《中国小微企业金融服务报告（2018）》提出两项解决建议：一是通过为小微企业应收账款等基础资产证券化提供增信，盘活小微企业存量资产。资产优质的小微企业可以直接参与债券市场融资。二是以相关主体对小微企业的租赁债权、小微普惠贷款债权等资产开展证券化，间接支持小微企业融资。

6月25日，中国人民银行金融市场司副司长邹澜在央行联合银保监会举行的“小微企业金融服务有关情况”新闻发布会上表示，下一步将采取多项措施来改进小微企业金融服务，主要包括：持续发挥债券市场融资支持作用，推广债券融资支持工具，支持优质的民营企业不断扩大债券融资规模，改善民营企业、小微企业融资环境；继续支持银行发行小微企业专项金融债券，拓宽支小信贷资金；支持银行多渠道补充资本，提高放贷能力，拓宽资本补充债券投资者范围，鼓励支持商业银行发行无固定期限资本债和转股型二级资本债等。

专家建议，在小微企业债券融资方面，应加快非吸收存款类放贷机构相关立法进程，探索建立小贷公司分类评级制度，逐步提高其融资杠杆比例，并逐步完善小贷公司信息披露制度，提高市场透明度；还可以参考国际经验，积极推动非吸收存款类放贷机构开展债券市场融资试点，在积累一定的经验后适时推广。此外，还应在扩大民营和小微企业融资规模、提高便利度、降低融资成本、完善风险补偿机制、金融服务创新等方面进行探索，引导更多金融服务资源支持小微企业的健康发展。