2019年第一季度绿色债券：标准进一步完善，规模大幅度提高

王力 蒋仲妮 柯乐

2019年第一季度，国内绿色债券市场上新增41支“贴标”绿色债券，发行规模共计约501.30亿元，同比增加177%，包括36个发行主体发行的9支金融债、13支公司债、7支企业债、7支中期票据和5支资产支持证券。

从发行规模看，绿色公司债首次成为发行规模最大的绿色券种，13支绿色公司债发行规模合计117.84亿元；其次是绿色金融债，9支绿色金融债发行规模合计105亿元。发行期限方面，一季度发行的绿色债券数量以3年期、5年期为主。第一季度共发行3年期绿色债券18支，5年期绿色债券12支，二者合计占比83.33%。另外，一季度共发行5支10年期绿色债券。从发行场所看，银行间债券市场仍为绿色债券的主要发行场所。第一季度，共有20支绿色债券在银行间债券市场上市，规模约252.39亿元；在沪深交易所上市的绿色债券数量为15支，规模合计156.42亿元；此外，共有6支绿色企业债券跨市场发行，规模合计92.5亿元。

从绿色债券信用等级看，绿色债券主要为AA+及以上级别。除绿色资产支持证券外，32支具有债项评级的绿色债券中，有16支获得AAA信用等级，10支获得AA+信用等级，5支获得AA信用等级，还有1支绿色金融债级别为A+级。发行主体行业方面，以银行和资本货物行业主体数量较多。参与发行绿色债券的36个主体涉及材料Ⅱ、多元金融、公用事业Ⅱ、商业和专业服务、银行、运输和资本货物等行业。主体数量以银行和资本货物较多，均为10个，其中银行业发行规模为114.7亿元，资本货物行业发行规模为87.74亿元。发行成本方面，绿色债券发行成本优势显著。2019年第一季度具有可比债券的绿色债券共27支，其中有24支具有发行成本优势，占比为88.89%，仅有3支不具备发行成本优势。

一季度，中国绿色债券二级市场成交金额累计约为1096.83亿元，同比增长171.27%，环比减少57.72%。自2016年绿色债券开始上市交易以来，在各季度绿色债券现券交易总额中绿色金融债券占比均为最高，2019年第一季度绿色金融债券占比约为70.93%，同比增加3.63个百分点，环比减少20.87个百分点。从月度交易规模来看，受春节假期无交易的影响，2019年2月份绿色债券成交金额环比下降近52.94%。随着节后交易的恢复和绿色政策的推动，2019年3月份绿色债券成交金额回升。

从交易活跃度来看，经过2016年的较大幅度波动和2017年的波动幅度收窄以后，2018年以来的活跃度趋于稳定。2019年第一季度的交易活跃度与成交金额及成交数量的变动情况基本保持一致，受2月份春节假期市场无交易影响均呈现出“先减少后增加”趋势。但相比去年同期，春节假期对交易活跃度变动的影响程度减小，体现为2019年2月交易活跃度下降5个百分点，下降幅度同比减少3个百分点。

从绿色债券认证情况来看，除绿色企业债券外，2019年第一季度发行的其余种类绿色债券基本都进行了第三方评估认证。根据市场公开信息统计，第一季度市场发行的41支绿色债券中，除7支绿色企业债外，有33支债券进行了第三方绿色评估认证，仅有1支绿色资产支持证券评估认证情况未披露。

（作者单位：新世纪评级研发部）