首单“一带一路”民企债券融资工具在上交所落地

中国经济导报讯 记者公欣报道 近日，上交所市场推出首单以“一带一路”项目公司债券为参考债务的民营企业债券融资支持工具。这是上交所在证监会统一部署下，贯彻落实国务院关于设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难的有益尝试，也是上交所服务国家“一带一路”建设的重要举措。

据了解，本单民营企业债券融资支持工具由中证金融和中信证券对特变电工股份有限公司发行的公司债券联合创设。中证金融和中信证券向该期债券认购机构共出售信用保护合约名义本金5000万元。其中，中证金融提供2500万元名义本金信用保护，中信证券提供2500万元名义本金信用保护。中证金融和中信证券同步出售信用保护合约、为民营企业发行人提供信用增进支持，以市场化机制为民营企业债券融资提供有效支持，进一步降低了发行人的融资成本。

实际上，早在2017年上交所已经开始推动“一带一路””债券板块的建设。自2017年俄铝公司在上交所发行了首只“一带一路”熊猫债券起，已先后有全国首支“一带一路”资产支持证券、首单“一带一路”建设公司债券相继推出。2018年3月，上交所发布开展“一带一路”债券试点的通知，明确了“一带一路”债券的主要制度安排。

在业内人士看来，“一带一路”建设所需资金量庞大，有必要拓宽多元化融资途径。“一带一路”债券可以通过发挥境内债券市场的融资能力和配置效力，解决企业在项目建设中的实际融资需求。此外，发行债券有一定的信息披露要求，因此可通过资本市场载体加强对“一带一路”项目建设的宏观谋划和统筹指导，避免出现项目重复投资、过度开发、无效建设、偿债无保障等问题。

关于投资“一带一路”债券可能存在的风险，海通证券研究所首席宏观债券研究员姜超表示，“一带一路”沿线国家（地区）政治、经济环境差异巨大，部分国家（地区）还存在长期的政治风险和社会风险，加之发债主体资质可能良莠不齐，都会给投资带来较大不确定性；就项目而言，基础设施建设项目通常资金需求量大、资金回报周期长，未来收益不确定性较大，汇率的波动也可能削弱项目和主体的偿债能力，带来潜在的信用风险；此外，投资者对境外项目的调研成本高，信息不对称的情况较普遍，可能导致项目风险不易控制。

姜超建议，监管部门应强化“一带一路”债券的信息披露，重视后续监测，督促承销商等中介机构重视在风险提示等方面的责任和义务。同时推进投资者保护机制建设，比如鼓励增加债务承诺等投资人保护条款等。

上交所表示，下一阶段将在证监会的统一部署下，贯彻落实党中央、国务院支持民营经济发展的指示精神，坚持“两个毫不动摇”，通过创新金融工具和融资支持机制加大对民营企业的支持力度，以市场化方式改善民营企业融资环境，增强交易所市场服务实体经济的能力。