3.9%：广铁集团这支绿色债券 低利率发行背后的天时地利人和

中国经济导报 中国债市 刁萃 李鑫

“首期发行30亿元，票面利率3.90%，全场超额认购倍数3.29倍”。1月15日，广州地铁集团有限公司（以下简称“广州地铁集团”）成功发行绿色债券“19广铁绿色债01”。

开年第一支优质企业债，创2017年以来地方国企企业债券利率新低。

“发行结果符合我们之前的预期。”广州地铁集团总会计师王苹向中国经济导报、中国债市介绍，本次成功实现低利率发行的主要原因在于精准判断了适宜的发行时间窗口。“从12月份获得批文后，我们就与主承销商广发证券一起精心制定工作方案，加强工作协调，积极对接投资人，形成有效的工作机制，为这次的成功发行奠定了良好的基础。”

“广州地铁行业地位突出。目前线网里程居全国第三，世界前十，客流强度全国第一；广州地铁总资产超3000亿元，现金流充裕，2018年营业收入超过100亿元，偿债保障措施可靠。”在广东省发展改革委财金处处长周锦林看来，广铁优质债能够实现低利率发行的原因是多方面的，低利率也体现出投资者对粤港澳大湾区发展的信心。粤港澳大湾区建设的重点之一是基础设施互联互通，其中轨道交通建设是重中之重。

去年底，由广发证券牵头主承销商的广州地铁集团有限公司300亿元绿色债券获得国家发展改革委核准，这是迄今全国范围内获批规模最大的绿色债券。如此大规模的融资，广州地铁为何会选择企业债券呢？

广州市轨道交通正处于大规模建设阶段，王苹介绍，企业债券的资金主要用于项目建设，而轨道交通项目建设符合国家产业政策，是企业债券重点支持的，能有效匹配资金需求，因此广州地铁积极申报大规模的优质绿色债券。

广州地铁对企业债券这种直接融资方式并不陌生。从2014年第一次发行企业债开始，广州地铁目前已发行了250亿元的企业债券，保障了相关线路建设顺利推进和按时开通。

与此同时，企业债券对广州居民美好生活的影响随着线路的延展正不断延续。广州现已建成开通15条、478公里的地铁线路，覆盖全市十一个区，日均客运量超过800万人次，承担了广州市超过50%的公交客流运送任务，对缓解城市交通压力、提升市民出行便利具有积极的意义。

王苹相信，随着300亿元募集资金的到位，将进一步提升广州作为国家中心城市、粤港澳大湾区核心城市的集聚和辐射功能。

企业债券对广东地区绿色“蓝图”的描绘渐浓。来自广东省发展改革委的信息显示：粤港澳大湾区内已形成我国重要环保产业集聚区，上市公司数量、主营业务收入、净资产总额居全国前列。与此同时，广州市还被列为国家级绿色金融改革创新试验区，广东企业发行绿色债券积极性很高。据悉，目前，广东省在海上风电、绿色能源等领域储备了一批绿色债券项目，有望在2019年申报发行。

国家发展改革委推出优质主体企业债试点一年来，广东企业债券规模创新高，优质债占比居全国第一。中国经济导报、中国债市从广东省发展改革委了解到，2018年，广东获批及发行企业债券总规模884.6亿元，继2015年后再创历史新高，规模位居全国第一。其中，优质企业获批规模698.4亿元，占全国24%，同样位居全国第一。

“优质债试点创新对广东省企业债券工作是重大利好。”周锦林介绍说，广东经济实力雄厚，孕育了一批在国内甚至国际上具有重大影响力的优质企业。据初步统计，广东省内AAA企业超过100家，其中符合国家发展改革委优质企业债券发行主体标准的企业有28家。

国家发展改革委推出的优质企业债券让地方企业债券推广工作更为顺利。从“事前审核”转变为正负面清单加“事中事后监管”，核准方式更为市场化，更加注重企业的资质，贴合优质企业融资实际需求，得到了广东省众多企业的欢迎，地方发改部门开展企业债券工作也更有信心。

王苹认为，国家发展改革委不断简化企业债审批流程，创新企业债券管理方式，为企业申报企业债券提供了便利，进一步增强了企业申报发行企业债券的积极性。

广发证券债券业务部总经理黄旭辉表示，优质债的试点创新对广东企业债券工作意义非凡。“酝酿之初，主管部门多次指导企业完善债券方案，加快项目推进；申报过程中，专人对接，及时反馈，开辟绿色通道，快速审核，为发行人和主承销商提供了极大便利。”这种高效的审核方式，为企业融资减少了不必要的工作量，提高了资金筹措灵活度，保障了投资项目建设的顺利推进。黄旭辉相信，2019年，优质企业债券发行会再上台阶，资本市场也会更加熟悉、更加认可这一品种。

“春节后，我们将组织开展全省政策培训会，启动2019年项目储备工作，力争在全省重点项目领域培育一批优质企业债券项目。”周锦林对2019年广东地区企业债券发行形势较为乐观，“预计储备规模不低于1000亿元，继续落实重点发债项目工作制度，抓好项目推进。”