三年三个第一：信用评价中的“它”怎么这样优秀

中国经济导报中国债市|刁萃 李鑫

企业债券主承销商信用评价工作已走过三年，三年的榜单排名，有升有降，有喜有忧；唯独对“它”而言，任凭风云掠过，我自独居榜首。三年三个第一，于海通而言，有何实际意义？不同的高度，它又看到哪些不一样的风景？

海通证券股份有限公司党委书记、董事长周杰

“本次信用评价首次对优秀券商给予肯定，明确提出了企业可以运用评价结果在主承销商、信用评级机构遴选过程中进行优胜劣汰，这将有利于优秀券商进一步开展业务、推介项目，从而使信用评价体系在实操中更具有指导性意义。”海通证券股份有限公司党委书记、董事长周杰在接受中国经济导报、中国债市采访时表示，“在债券市场上刚性兑付被打破的背景下，评价主承销商的承销能力不仅在于承销业绩或品种创新，更重要的是，能够切实担起债券信用风险管理职责，具有扎实的尽职调查能力及信息披露能力等。海通证券取得了三次第一，每次获得荣誉后我们也给自己提出了新的标准和目标，信用评价一直激励着我们进步。”

中国经济导报、中国债市：企业债券主承销商信用评价工作已连续开展三年，贵公司因连续3年排名前十在文件中被“点名”，这也是第一次在文件中对优秀券商给予肯定，作为四家优秀券商之一，您怎么看待信用评价工作的这个新变化？

周杰：企业债券主承销商信用评价是我国社会信用体系建设在企业债券承销方面的实施和应用，也是规范主承销商企业债券发行承销及存续期管理业务行为、完善企业债券市场建设的重要举措。从推出伊始，海通证券就对评价工作非常重视。这一评价体系全面衡量了证券公司企业债券承销的“综合能力”，也为证券公司指明了工作方向。

与前两次相比，本次对优秀券商的“提名”，增强了评价结果的应用性。评价本身可以看作是一种考核，而“提名”就是考核的奖励。这个奖励就是为发债企业遴选承销商、投资机构认购债券、市场参与者挑选合作伙伴都提供了依据，而且这个依据是“官方依据”，成色十足！这一变化也是对参评券商的激励，被提名的券商会将会持续提升综合承销能力，确保再次提名；暂未被提名的券商也肯定会奋起直追。从这一层面说，我们欣喜的同时又有紧迫感！

中国经济导报、中国债市：贵公司在企业债券主承销商信用评价中连续3年排名前十，受到市场认可，请您跟大家分享下经验？

周杰：自国家发展改革委于2016年9月29日印发《关于开展2015年度企业债券主承销商信用评价工作的通知》以来，海通证券已经连续三年在企业债券主承销商信用评价中名列第一。

首先，海通证券是个值得市场信任的券商。公司成立于1988年，今年我们度过了30岁生日。三十而立，海通证券伴随着中国资本市场的快速发展而逐渐成熟，积累了一批优质的客户，形成了一支有凝聚力、有战斗力的队伍，也树立了稳健经营的市场形象。所以说，受到市场认可关键是赢得了大家的信任。

其次，公司始终重视企业债券承销业务的发展。公司设立债券融资部门，专门负责开展债券承销业务，企业债券是重点品种之一，目前团队人数超过360人，不但是公司内部人数最多的业务部门，也是业内最大的债券团队之一。除此以外，公司其他部门和分支机构也有债券业务的营销意识，不断向债券部门推荐客户。可以说，企业债券业务上的成绩是全公司上下一心的结果。

第三，海通证券具有创新的“基因”。近年来，公司在主管机关相关政策的指导下创造了企业债券市场的多个“第一”。例如可续期债券、项目收益债券、绿色债券、PPP专项债券等。国家发展改革委也认可创新，推崇创新，创新能力是评价体系的重要一项。同时，业务创新也为我们开创了“市场蓝海”，为公司赢得了更多的市场机遇，进一步扩大了公司的市场占有率。

最后，公司始终坚持客户至上的原则，为企业提供丰富的产品和优质的服务。一方面，企业债券细分品种众多，每个品种要求不同，适用的企业也不同。公司从企业需求的角度出发，为不同类型的企业量身定制适合的企业债券产品，让客户体验到企业债券的功能和效果。另一方面，公司开展债券业务是从前期产品推介、政策推广，到中期项目申报、定价发行，再到后期的存续期管理，提供全方面服务，不光是作为承销商，更作为企业的融资顾问。

中国经济导报、中国债市：从近两年的情况看，主承销商信用评价结果给市场和券商带来了哪些影响？

周杰：自2014年国务院开始推行社会信用体系建设以来，国家发展改革委作为牵头部门，一直致力于信用服务市场培育和信息共享机制建设，以期充分调动市场自身的力量净化环境，降低发展成本，降低发展风险，弘扬诚信文化。作为企业债券的主管机关，国家发展改革委对企业债券主承销商进行信用评价，一方面巩固了企业债券在我国债券市场上的重要地位、放大企业债券服务经济社会发展的中坚力量；更重要的是，为构建资本市场信用体系探索路径，并将其培育成我国资本市场信用体系乃至全社会信用体系的重要组成部分。

近年来，我国资本市场的信用格局变化很大，债券市场刚性兑付已被打破，这对市场投资人识别风险的能力提出了较高的要求，而识别风险主要依赖于主承销商的尽调、信息披露、及存续期管理能力，这些都是信用评价的重要部分。所以说，信用评价的推出，其市场意义就是告诉大家谁的工作更值得信赖。

对于承销商的影响更加显而易见。信用评价推出后，券商都会关心评价的指标，因此会根据评价的指标设置调整自身的工作内容。那么信用评价也就达到了督促承销商不断进步的效果，对规范承销商的承销行为有着深远的意义。

中国经济导报、中国债市：除了“表扬”外，本次信用评价结果的通知首次提出“鼓励企业在遴选主承销商和信用评级机构的过程中，充分运用本次信用评价结果，发挥优胜劣汰的市场机制作用”，对这项新的内容，您如何评价？

周杰：这是对优秀承销商特别的奖励，将对其下一步开展业务有较大帮助。前两年的评价结果仅仅以打分排名方式呈现，多少显得不够“生动”，市场参与主体也都不了解信用评价该如何应用。这次提出“鼓励企业在遴选主承销商和信用评级机构的过程中，充分运用本次信用评价结果，发挥优胜劣汰的市场机制作用”一定程度上提升了信用评价的含金量。我们预计，后续企业在选择承销商时会更多地参考信用评价结果，承销商也会更加重视信用评价工作，争取在下一年的评价中取得好成绩。

中国经济导报、中国债市：对2019年企业债券工作，贵公司有哪些新的工作目标和举措？

周杰：每年公布企业债券主承销商评价结果都是在年尾，这是对上一年成绩的总结，也是对下一年工作的鞭策。当看到评价结果时，我就意识到新的工作又该开始了。

刚刚闭幕的中央经济工作会议明确指出应改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，这给我们金融从业者明确了2019年的工作方向。企业债券作为直接融资工具，在新的一年必将发挥更大的作用。

具体来说，公司一是要保持优势，进一步提升企业债券市场份额。目前公司已获批文项目及在审项目超过20个，融资规模超过500亿元。此外，储备项目数十支，涉及国有、民营各种行业的优质企业。

二是响应国家发展改革委近期支持优质企业发行企业债券工作，拓展符合条件的优质企业，协助其开展债券融资，进一步增强企业债券服务实体经济能力，让企业债券更加“深入人心”。

三是积极推进专项企业债券等创新品种，并围绕扶贫、绿色、“一带一路”、乡村振兴、债转股、PPP等概念，通过企业债券的产业引导功能，支持符合国家战略的大中型项目发债融资。

四是利用海通证券的国际化平台优势，增加企业债券的国际化属性，通过“债券通”、“自贸区债券”等工具将境外资金引入到企业债券市场，将国内的优质企业通过企业债券推向全球资本市场。

新的一年里，海通证券将一如既往践行中央提出的“金融服务实体”的要求，不断提升业务能力，为企业债券市场作出积极贡献。