每周债评

【美债牛蹄不稳，伤及全球股市】美国国债收益率持续飙升，10月9日亚市早盘，美国10年期国债收益率涨至3.252%，刷新2011年中以来最高纪录。30年期国债收益率攀升至3.4302%，创4年以来最高水平。

从技术指标来看，美债收益率飙升至3.2%突破200月移动平均线意味着美债30年牛市彻底终结。债券价格的下跌才刚刚开始，随着收益率持续攀升，债券下跌空间将打开。

点评：2018年8月底以来，美债收益率持续攀升，经济学家们纷纷认为其根本原因是美国近期经济表现强劲。

根据美国供应管理协会（ISM）最新公布的数据，美国9月ISM非制造业指数为61.6，显著高于预期，创下该指数自2008年设立以来的最高纪录。

其实，美债收益率爆发式飙升也是对美联储加息的滞后反应。美联储选择在经济恢复正常、数据相对支持的情况下快节奏加息，更多是为了实现货币政策的正常化，或者是出于对经济衰退未雨绸缪的考量。

除了强劲的经济数据，美债需求的减少也推高了其收益率。市场交易结构的变化导致对冲成本上升，令美国债市对海外投资者的吸引力下降，造成需求减弱。

同时，美债收益率高企已危及风险资产。近日，道琼斯指数一周内下跌0.04%，标普500指数下跌0.97%，纳斯达克指数下跌3.21%。10月4日MSCI新兴市场指数下跌2.5%至3周新低，创3月以来最大单日跌幅。

此外，欧洲三大股指也集体下跌，英国富时100指数上周下跌2.55%；法国CAC40指数下跌2.44%；德国DAX指数下跌1.1%。

不少业内人士认为，短期内美债收益率提升对风险资产会有影响，而从长期来看，风险资产和美债的走势都取决于美国和全球经济的走势。

【首支基于“中国价格”的全球品牌人民币债券指数问世】10月12日，中央结算公司所属中债金融估值中心有限公司（简称“中债估值中心”）与全球金融信息服务商IHS Markit在上海联合发布中债iBoxx指数。这是首支运用中国债市基准价格来打造的全球品牌人民币债券指数，也是境外领先金融信息服务商与境内权威人民币基准价格平台的首次合作。

点评：此次发布的中债iBoxx政府债及政策性银行债指数，以境内发行的国债、政策性金融债和央票作为成分券计算，能够向境外投资者提供一整套指数指标和成分券指标。

运用“中国价格”编制全球品牌指数是此次合作的创新之举。与国际指数供应商编制的中国债券指数不同，中债iBoxx指数使用中债估值作为唯一价格源进行指数计算，可更加公允、客观地反映人民币债券市场的价格变化，使境外投资者能够更好捕捉交易机会、准确计量风险、进行核算记账。

中债iBoxx指数遵照国际证监会组织（IOSCO）和欧盟基准监管（BMR）的标准，聚焦境外投资者高度关注的政府债券及政策性银行债券，有望成为国际投资者进入中国债市的可靠基准和有效工具。

未来人民币债券指数化投资的市场将迅速成长。今年资管新规、理财新规陆续出台，打破刚兑，净值化管理是不可逆的趋势。指数化投资的星星之火已经燃起，未来指数化产品会越来越多。

（栏目主持人：中国经济导报记者李盼盼）