债市集中“爆雷”各经济主体“避险”特征明显

9月份信用风险再次升级。全月共计19支债券、12个主体发生违约，其中9月25日，更是在一天之内新增4个违约主体，分别为新光、众品、利源、金茂，为历史之最。在违约事件增加的背景下，评级下调也涌现不少，由于刚过评级跟踪期，9月份往往是评级调整并不密集的时候，而在今年的9月份，出现了18家主体评级下调。

今年以来违约的发行人，第一个最直观的特征就是民营企业的属性居多，第二个就是有一些公司前期杠杆扩张比较积极，导致现在偿债压力颇大。目前各经济主体体现了比较明显的“避险”特征。在避险特征较明显的经济环境下，还是要通过公共部门的主动信用扩张，带动一系列的相关产业链下游私营部门收入，才能达到宽信用的结果。债券市场的集中“爆雷”，意味着投资者还是会进一步寻求避险资产。另外，对于股市方面，信用风险与股权质押这种交互传导的方式，有可能会对股市的情绪带来一定的压制。

（中信证券观点，中国经济导报记者邵鹏璐整理）