每周债评

【央行证监会联手信用评级迎“强监管”】为加强对信用评级行业统一监管，推进债券互联互通，近日，中国人民银行、中国证监会联合发布2018年第14号公告（以下简称“公告”）。

公告围绕着逐步统一银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资质，加强对信用评级机构监管和监管信息共享，推进信用评级机构完善内部制度，统一评级标准，提高评级质量等方面进行了规范。

点评：公告的发布是推进债券市场信用评级监管统一的重要制度性安排，不仅有利于监管机构加强对债券发行主体和评级机构的监管，而且有利于提升信用评级机构的评级水平和服务质量。

具体来看，公告提出，中国人民银行、中国证监会以及相关分支机构和自律组织有权对信用评级机构开展通过现场、非现场方式进行监督检查和自律调查，必要时可对信用评级机构开展联合调查，对违反法律法规、监管规定或自律规则的，将依法给予行政处罚或自律处分；同时，将建立健全评级监管及自律管理信息共享机制；并将逐步统一对信用评级机构开展以投资者为导向的市场化评价。

从上述内容可以看出，监管机构通过进一步完善我国信用监管体系，完善监管制度，加强对信用评级行业统一监管，提升评级机构的质量，改善银行间和交易所两个债券市场的割裂状况。

当前，各类信用评级机构参差不齐，监管层有必要对信用评级机构的技术体系、执业行为等提出更为严格的要求，不断完善信用评级机构的制度体系。今后，监管层对评级机构从严管理将成为新常态。

【491亿！8月份企业取消和推迟发行债券规模环比翻番】Wind数据显示，今年8月份企业取消和推迟发行的债券数量为83支，计划发行规模为491.81亿元，相对于7月的41支、242.9亿元的规模，实现了翻番。

实际上，不仅是8月取消和推迟发行的债券数量和规模均大增，进入9月份以来（截至9月10日），已有19支债券取消和推迟发行，计划发行规模合计为110.2亿元，与8月相比，取消和推迟发行缓和的迹象不明显。

点评：一般来说，债券取消发行受三个因素主导，一是当发行利率绝对值较高时，发行人可能会主动取消发行；二是当债券市场大幅波动时，取消发行会增多；三是发行人的债券无人认购，最终发行失败。

债券市场方面，与7月份相比，8月份确实稍微差一点，尤其是从8月下旬开始，包括9月以来这段时间，取消发行确实增多了，核心是两个原因。

一是从7月下旬到8月初，有一段时间资金非常宽松，同业拆借利率都低到可能只有百分之一点几，当时资质稍微好的企业，尤其是它们的短端发行利率非常低。从发行侧角度，当时很多企业的预期上来了，如果再发债，他们要求的利率相对跟承销商要求的利率会低很多。另一个原因是，一些AA级的城投公司取消发行增加比较多，这是由于之前受贵州等地城投非标违约等情况的冲击比较大。近期，取消发行债券的发行人主要是AA、AA+资质。在投资行为上，投资人对此也在规避，这一点表现得比较明显。

此外，此前监管部门出台多项政策促进地方政府专项债顺利发行。8月份以来，地方专项债发行提速，这就造成债市供给方面增多，而供给多了肯定有一部分债券不容易发。

（栏目主持人：中国经济导报记者李盼盼）