全国首支“优质主体企业债”成功发行

中国经济导报 刁萃 公欣 中国债市记者吕娅珊

8月17日，北京首都旅游集团有限责任公司（以下简称“首旅集团”）成功发行全国首支“优质主体企业债”，发行人主体信用等级为AAA，债券信用等级为AAA。从市场情况看，本期债券认购倍数达两倍多，投资者踊跃，市场反响良好。

今年6月，该项目获得国家发展改革委核准批复，规模60亿元，期限不超过10年。发行募集40亿元资金，包括品种一25亿元，9年期（3+3+3年），发行利率4.67%；品种二15亿元，10年期（5+5年），发行利率5%。

首旅集团是我国最大的旅游企业集团之一，以经营旅游业为主，涵盖酒店、旅行社、汽车、购物、餐饮、会展、娱乐、景区等业务发展的现代化企业。此次募集资金主要用于开展旅游景区业务、文旅创意业务和移动出行业务，促进北京交通旅游产业高质量发展，创造便捷的出行方式和美好的旅游环境。

“从申报到正式获批，间隔时间短，审批效率高。”首旅集团相关部门负责人告诉中国经济导报、中国债市记者，国家发展改革委简化审批程序，从“事前审核”转变为正负面清单加“事中事后监管”，对于引导募集资金合规灵活使用，进一步提高资金使用效率具有积极作用。

这是地方优质主体首次“尝鲜”企业债券创新试点。为进一步发挥企业债券直接融资功能，引导资金流向，更好地服务实体经济发展，国家发展改革委于去年年底着手开展支持优质企业发行企业债券的相关试点工作。自国家发展改革委核准中国中信集团有限公司和中国邮政集团公司各发行企业债券300亿元后，地方优质主体也开始积极参与此次试点工作。2018年第一期首旅企业债券是全国首支地方优质企业获批的该品种债券，也是目前市场上首支发行的“优质主体企业债券”。

优质主体发行企业债券融资试点是从事前审批向事中事后监管的一个重要转变，是顺应企业融资需求的一项重要改革。通过明确债券资金使用领域（即正面清单）以及严禁资金投向（即负面清单，如房地产、过剩产能、股票期货投资、金融板块业务投资等），在给予资金使用灵活度的同时，有效引导资金流向，确保债券资金的募集投向符合国家产业政策的实体经济。

这项企业债券领域的“放管服”改革具体表现为宽严相济两大特点：“宽”在于前端做“减法”，具体体现在企业申报时不再提供具体的项目合法性文件，只需提供符合国家产业政策的债券募集资金的用途领域，发行前由发行人公开披露募集资金拟投资的项目清单和偿债保障措施。“严”则着重于中端后端做好“加法”，即事中事后监管变得更加严格。要求在债券存续期内，发行人和主承销商在每年4月30日前向国家发展改革委报送上一年度募集资金使用和项目的进展情况，以及本年度债券本息兑付和偿债风险排查情况，由律师事务所对项目合规性发表法律意见。对发行人在债券发行和债券资金使用中违反相关规定的，国家发展改革委将采取相应惩戒措施。

与此相关的一系列创新举措释放出更多的改革红利：精简了优质发行人发行企业债券的申报流程，提升了企业债市场整体的监督管理效率水平。受访企业普遍反映，这些创新做法有利于提高审核效率，进一步打通“投融资”环节，避免出现“项目等钱”和“钱等项目”的情形，并对新申报发行企业债券表达了浓厚兴趣。

本期债券主承销商中信建投证券股份有限公司有关负责人表示，“认购过程投资者十分积极踊跃，对于优质主体企业债券的认可度非常高。目前，一些优质发行人积极向我们咨询沟通，表达发行‘优质主体企业债’的意愿。”

目前，国家发展改革委已批准1260亿元“优质主体企业债”。国家发展改革委在认真总结和吸收地方调研经验的基础上，将继续推进企业债券创新发展和服务实体经济有关工作，进一步明确优质企业发债的审核标准和流程，从申报材料、发行流程、后续管理等几个方面明确管理要求，精准对接企业融资和用资的实际需求，进一步助力优质企业拓宽融资渠道、降低融资成本。

据悉，有关支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的相关政策正在酝酿中，将择机出台，重点支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券。