2月份信用债发行量下降 企业债募集资金环比上升六成

中国经济导报记者|曲静怡

来自鹏元资信评估有限公司的统计数据显示，2018年2月份，我国债券市场共发行信用债券365支，环比下降29.81%，募集资金3333亿元，环比下降45.09%。就主要券种（企业债券、公司债券、非公开发行公司债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债券）来看，除企业债券的发行数量和规模分别环比上升37.50%和62.81%外，其余债券品种的发行数量和发行规模均环比下降，其中，非政策性金融债券的发行数量和规模环比分别下降83.33%和96.45%，降幅较大。

同比来看，主要券种（企业债券、公司债券、非公开发行公司债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债券）中，企业债券、公司债券、中期票据和短期融资券的发行数量和规模同比均上升，其中企业债券的涨幅最大，分别上涨120%和54.22%；非公开发行公司债券的发行数量同比持平，规模下降40.66%；非政策性金融债券的发行数量和规模分别下降93.33%和98.23%。

2018年2月，债券市场信用债总发行规模3333亿元，总偿还规模3420.58亿元（包括到期、提前兑付、回售），净融资规模-87.58亿元，环比由正转负；同时，3月还有6571.75亿元的待偿还债券（不包括未发行的超短期融资券），规模较大。2018年2月取消发行债券40支，原计划发行规模237.50亿元，环比下降26.2%，取消规模占发行规模的7.13%。综合2018年1～2月情况，信用债市场净融资规模685.20亿元；累计取消发行债券76支左右，计划发行规模559亿元左右，占发行总规模的6%左右。

企业债券发行数量和规模环比均有上升

2018年2月份，企业债券共发行11支，发行规模73.10亿元，与1月相比分别上升了37.50%和62.81%；与2017年2月相比，发行数量和发行规模分别上升了120%和54.22%。从市场结构来看，2月发行的企业债券均为城投债，无产业债发行。

从净融资情况来看，2月企业债券总发行规模73.10亿元，总偿还规模585亿元，2月表现为净偿还511.90亿元，与1月相比净偿还规模上升了26.17%。另外，2月推迟发行的企业债券1支，原计划发行规模5亿元，占本月发行规模的6.84%。

2018年2月，共有6个省份发行了企业债券。其中，湖北省企业债券的发行规模最大，为21.50亿元，其次是重庆市以发行19.20亿元，位居第二；再次是安徽省以发行9.50亿元，位居第三。从发行数量上看，以湖北省发行最多，发行了3支，其次是重庆市、贵州省、四川省各发行了2支，居于并列第二位。

2018年2月，企业债券发行人主要分布于建筑业，共发行9支，占比81.8%；公用事业和综合类行业各发行了1支，占比分别为9.1%。

2018年2月，企业债券期限分布于7年、8年、10年等期限品种，其中7年期品种为主要品种，发行数量为9支，占比81.8%，发行规模204.90亿元，占比83.6%。

2018年2月发行的企业债券债项信用等级均分布在AA级（含）以上，以AA级为主，占比54.5%。具体而言，AAA级共发行3支，占比为27.3%，较1月上升了27.27个百分点；AA+级共发行2支，占比为18.2%，较1月下降了31.82个百分点；AA级共发行6支，占比54.5%，较1月上升了4.55个百分点。整体而言，2月发行企业债券债项等级重心上移。

就企业债券评级市场占有率来看，2018年2月共有11家企业发行了企业债券。其中，鹏元资信和联合资信各评估3家，占比分别为27.3%，居于并列第一位；中诚信国际和东方金诚各评估2家，占比分别为18.2%，居于并列第二位；大公国际评估1家，占比9.1%。

2018年2月，企业债券最高发行利率为8.10%，最低发行利率为6.80%，比1月的最高发行利率上行12BP、最低发行利率上行30BP。从债券级别来看，与1月相比，AA级平均发行利率下行7BP，平均利差收窄10BP，AA+级平均发行利率上行28BP，平均利差扩大30BP。

非政策性金融债券的发行数量和规模环比降幅较大

2018年2月份，共发行非政策性金融债券1支，募集资金10.0亿元。与2018年1月相比，发行数量下降83.33%，募集资金规模下降96.45%，同比则分别下降93.33%及下降98.23%。该支非政策性金融债券的发行人为商业银行。

从净融资情况来看，2月非政策性金融债券总发行规模为10.0亿元，总偿还规模为25.0亿元，本月表现为净偿还，净偿还规模15.0亿元，与2017年12月份相比净偿还规模下降66.29%。另外，2月没有非政策性金融债券取消发行。

2018年2月发行的惟一一支非政策性金融债券为10年期。综合1~2月来看，10年期品种发行数量最多且发行规模最大，分别占比71.4%及94.9%。

2018年2月发行的这一支非政策性金融债券由3家金融机构联席承销。综合1~2月来看，共有18家机构参与，前5家的承销规模合计占比过半，可见非政策性金融债券承销市场集中度相对较高。

债券知识窗

国债回购交易

国债回购交易是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交的交易，是一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为。其实质内容是：证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。