中债研发中心:多方面推动国债期现联动 防范金融风险

中国经济导报讯 记者杨虹报道 日前，中央结算公司中债研发中心举办的“调频F10”中研发布活动中，中央结算公司统计结算部尹昱乔介绍了最新研究成果：“期现联动”，即期货和现货联动。尹昱乔表示，研究期现联动具有许多重要意义。既有利于形成功能完备、结构优化、参与广泛的多层次国债市场体系，也有利于完善国债收益率曲线的形成和应用，推进人民币国际化，促进国际中的经济话语权，还有利于培育机构和投资者。在监管方面，有利于有效监管市场，防范和处置金融风险。

据介绍，我国的国债市场形成了由国债一级市场和国债二级市场以及国债期货市场组成的多层次的市场体系，一级市场负责政府部门的筹资，二级市场发挥着定价交易以及基础性的作用，而国债期货市场是从国债现货市场这个基础市场上衍生出来的一个衍生品市场，主要是为现货市场提供风险管理、价格发现等功能。尹昱乔表示：“国债期货和现货之间是可以通过内在的机制产生联动效应，比如说国债期货的交割机制，直接把国债现货和期货直接地连接起来，也包括了投资者在国债期货市场和现货市场这两个市场进行一些跨市场的套利行为，这种套利行为也可以使两个市场的价格进行收敛，使得我们经常看到两个市场的价格具有相似的走势，经常可以看到一个同涨同跌的现象。”

中债研发中心史祎表示，我国国债期货市场迎来了发展的历史机遇，在新局面下我国国债期现货如何联动，与国际发达市场有何差异，尚未有系统性研究进行解答，在此背景下中央结算公司与中国金融期货交易所联合启动了国债期货和现货联动问题研究，希望通过国债期货现货市场两家基础设施的良好联动，深化对市场的认识，推动市场健康发展。