企业债募投项目有望实行“正负面清单”

【企业债募投项目有望实行“正负面清单”】10月11日，据国家发展改革委披露，未来将继续推进企业债券发行管理制度改革，包括探索募投项目实行“正面清单+负面清单”的管理制度，同时强化企业债券的产业引导功能，坚持企业债券品种创新。

国家发展改革委提供的数据显示，去年末企业债存量规模近5万亿元；中央国债登记结算有限公司10日公布数据显示，截至9月末，企业债券托管量达3.64万亿元，较年初增长2.74%。

点评：投融资机制创新是企业债发展的重要抓手。2013年以来，国家发展改革委陆续推出了16个企业债券专项创新品种，包括市场化银行债权转股权专项债券、双创孵化专项债券、城市停车场建设专项债券、城市地下综合管廊建设专项债券、绿色债券、小微企业增信集合债券、中小企业集合债券等。

其中专项债是主力创新品种。今年8月，国家发展改革委最新印发了《社会领域产业专项债券发行指引》与《农村产业融合发展专项债券发行指引》，为专项债创新队伍再添新成员。

从申报发行的表现来看，专项债和项目收益债发行量增长较快，更受市场欢迎，其他部分创新品种发行提速仍面临一定挑战。中小企业集合债和小微企业增信集合债券由于信用风险相对较高，发行量较低，市场接受度还有待提高。

此次国家发展改革委也提出，坚持企业债券品种创新不停歇，提高对符合国家产业导向的行业以及创新创业企业的融资服务水平，把更多的金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节上去。

未来国家发展改革委将引导企业债进一步加强对小微企业、“三农”和偏远地区的支持，继续推出专项债券创新品种，或将适时推出高风险、高收益的企业债券品种。

【财政部将在香港发行20亿美元国债规模历来最大】10月11日，财政部宣布将于近日在香港发行20亿美元主权债券，其中5年期10亿美元，10年期10亿美元，发行完成后将在港交所挂牌交易。

据了解，这次是13年来内地首次发行美元计价国债，规模也是历来最大，上一次的美元债发行要追溯到2004年10月，当时发行了5年期和10年期美元和欧元债券，筹资17亿美元。

点评：历史上，我国于1993～2004年共发行了12期美元国债，累计规模67亿美元。其中，5年期、7年期、10年期品种均已如期兑付，当前存量债券仅剩两期。

本次重启境外美元国债发行，重要意义在于：

第一，有效提振海外市场对中国经济和主权信用的信心。今年5月24日和9月21日，穆迪和标普先后调降中国主权债务信用评级，引发市场争议。但市场表现波澜不惊，中资离岸债券发行体量、认购情况以及利差水平均未出现明显负面变化，充分反映了国际评级机构低估了中国经济增长潜力、韧性以及中国政府对金融风险防控的决心和能力，没有用动态和发展的眼光看待中国经济的转型发展。

第二，努力完善中国美元国债的基准利率曲线结构。本次发行之后，市场规模显著放大，形成10年和5年等主流期限品种，对中资企业的境外美元融资形成较强的定价依据，也有利于推动中国企业“走出去”和“一带一路”重大工程和项目融资。

第三，积极推进中国主权债务多元化和离岸债券市场建设。与历史上“外汇短缺”时代以“高成本”发行美元国债引进国际资金不同，当前中国外汇储备3.1万亿美元，远远高于1993年末200亿元和2004年末6000亿元的规模，故本次美元国债发行可能更多注重国际金融市场开放、中国离岸债券市场发展和香港国际金融中心建设。

（栏目主持人：中国经济导报记者李盼盼）