外资机构投资者看多中国债市香港债券RQFII-ETF获申购

【外资机构投资者看多中国债市香港债券RQFII-ETF获申购】香港市场RQFII-ETF（人民币合格境外投资者交易型开放式指数基金）一直被视为外资机构投资者的风向标。近日，在港交所上市的最大RQFII债券ETF（交易型开放式指数基金）出现净申购，或显示外资对下半年中国债券市场较为乐观。

数据显示，港交所全市场最大的RQFII债券ETF——南方东英中国5年期国债ETF日前获得1200万元人民币的申购，显示市场对人民币在今年下半年的走势相对乐观。

点评：“相较于此前较大规模的申购，近期的申购量或许并不突出。但是国债ETF产品不能对冲，在二级市场的流动性也比较一般，因此1200万元这一级别的申购量代表着对市场实实在在的看好。”一位基金业内人士说。

一般而言，RQFII-ETF的参与者主要是机构投资者，包括外资对冲基金、大型投行、券商、保险公司等，RQFII-ETF往往被这些机构用作借道香港投资内地资本市场的主要工具，因此能够在相当程度上代表外资机构的市场态度。

整体来看，今年以来香港市场债券类ETF呈小幅上涨态势。数据显示，南方5年国债、易方达国债、南方东英短债等产品的收益率分别为1.869%、0.7157%、5.3213%。

目前，债券ETF被市场看好可能有几个原因。第一是人民币兑美元汇率连续多月企稳回升；第二是下半年市场流动性稳中有松；第三是中国国债收益率吸引力大，且与其他资产相关性较低。

和其他评级近似的国家债券相比，中国政府债券收益率更有吸引力，中国主权信用质量更高：2016年，中国政府债收益率上涨10～40个基点，平均高出其他亚洲国家100个基点。中国政府债收益率比美国和英国政府债高出100～300基点，比日本和德国政府债收益率高出350～400基点。而且，中国在岸债券与其他资产的相关性较低，可以形成显著的多样化效益。

去年底以来，国内债券市场持续调整，债券绝对收益价值逐渐凸显。近期海外机构对内地在香港发行的RQFII债券类产品兴趣浓厚，尤其是今年以来人民币汇率波动平缓，吸引了不少外资的目光，机会可能正在孕育之中。

【债市进入底部价值区间二级债基配置价值凸显】今年上半年债券基金表现平淡。银河证券基金研究中心数据显示，截至6月30日，债券基金上半年平均净值增长率0.83%。不过，在经历半年多调整之后，多家机构先后表示，债券市场在短期休整之后或将酝酿再次上涨，下半年债券类资产有望跑赢其他风险资产。在此背景下，兼顾股债两市投资机会的二级债基浮出水面，成为下半年不错的配置选择。

点评：Wind数据显示，截至7月25日，二级债基华夏安康信用优选A今年以来已取得4.48%的总回报，该基金自2012年9月成立以来总收益达38.57%，年化收益率6.93%。

虽然遭遇去年底以来债市调整，但二级债基兼顾股、债两市的优势却在固定收益类理财产品脱颖而出。Wind数据显示，二级债基过去一年平均回报为1.46%，而同期只投债券市场的一级债基平均回报仅0.58%。其中，华夏安康信用优选A过去一年净值增长率为3.15%，位居同类前4名。该基金在维持一定债券仓位的基础上，保持一定权益类仓位进行波段操作，取得了不错的回报。基金二季报显示，截至二季度末，华夏安康信用优选股票仓位为13.88%，并重仓了五粮液、青岛海尔等今年以来表现优秀的白马蓝筹股。

业内人士表示，二级债基以债券投资为“盾”，以股票投资为“矛”，今年以来A股市场不乏结构性机会，为二级债基业绩表现增色不少。随着债券市场走出底部，这类产品股、债同时出击，配置价值更为凸显。

（栏目主持人：中国经济导报记者李盼盼）