4月份信用债发行量下降 企业债募集资金环比大幅上升219.44%

中国经济导报记者|曲静怡

来自鹏元资信评估有限公司的统计数据显示，2017年4月份，我国债券市场共发行信用债券661支，环比下降15.90%，募集资金8216.18亿元，环比下降6.45%。

就主要券种（企业债券、公司债券、非公开发行公司债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债券）来看，企业债券、中期票据和短期融资券的发行数量均上升，发行规模涨跌互现，其中企业债券发行数量和规模环比上涨幅度最大，分别为150%和219.44%；公司债券、非公开发行公司债券（以下简称“私募债券”）和非政策性金融债券的发行数量均下降，发行规模涨跌互现，其中非政策性金融债券的变动幅度最大，发行数量同比下降41.18%，发行规模同比上升42.37%。

同比来看，主要券种（企业债券、公司债券、私募债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债券）中，企业债券、公司债券和私募债券发行数量和规模均下降，其中私募债券下降幅度较大，数量和规模分别同比下降43.24%和56.84%；中期票据、短期融资券和非政策性金融债券发行数量均上升，发行规模涨跌互现，其中非政策性金融债券发行数量和规模分别同比上涨150%和155.51%，涨幅最大，短期融资券发行规模下降31.02%，跌幅较大。

企业债发行数量和规模环比上涨幅度最大

2017年4月份，企业债券共发行40支，募集资金430.60亿元，与2017年3月份比分别大幅上升了150%和219.44%，与2016年4月份比分别下降41.18%和48.55%。从市场结构来看，4月份城投债发行了24支，募集资金279.20亿元；产业债发行了16支，募集资金151.40亿元。

2017年4月份，共有14个省（直辖市）发行了企业债券。其中，湖北企业债券的发行规模最大，为96.30亿元，其次是江苏发行了61.50亿元，再次是湖南发行了47.20亿元。从发行数量上看，湖北发行9支，居于首位，湖南、江苏分别发行5支，并列第二位。

2017年4月份，企业债券发行人主要分布于建筑业和综合类行业。其中，建筑业类企业发行了26支，占比65.0%；综合类企业发行了8支，占比20.0%。

2017年4月份，企业债券期限分布于7年、10年等期限品种。其中，7年期品种为主要品种，发行数量为31支，占比77.5%，发行规模为350亿元，占比81.3%。

2017年4月份发行的企业债券信用等级均分布在AA级（含）以上。具体而言，AAA级共发行18支，占比为45%，较2017年3月份上升了7.5个百分点；AA+级共发行8支，占比为20%，与2017年3月份相比下降了17.5个百分点；AA级14支，占比35%，与2017年3月份相比上升了10个百分点。整体来说，4月份企业债券债项等级重心略有下移。

就企业债券评级市场占有率来看，2017年4月份共有40家企业发行了企业债券。其中，鹏元资信评估15家，占比37.5%，居首位；中诚信评估8家，占比20%，位居第二；联合资信评估6家，占比15%，位居第三。

2017年4月份，企业债券最高发行利率为7.80%，最低发行利率为4.20%，与2017年3月份的最高发行利率、最低发行利率相比分别上行70BP、下行55BP。从债券级别来看，与2017年3月份相比，AA级平均发行利率上行46BP，平均利差扩大38BP，AA+级平均发行利率上行13BP，平均利差扩大4BP，AAA级平均发行利率下行0.1BP，平均利差收窄3BP。

公司债发行数量环比下降发行规模环比上升

2017年4月份，共发行公司债券56支，募集资金611.77亿元，发行数量和规模分别环比下降3.45%和上升13.08%，同比分别下降6.67%和9.17%。从市场结构来看，全部为小公募公司债券。

2017年4月份，公司债券的发行人分布于19个地区。从发行规模来看，北京以189亿元位居榜首，广东以61亿元位居第二，第三、四位是山东和云南，发行规模分别为55.40亿元和53亿元。从发行数量来看，北京以13支位居第一，山东发行8支位居第二，浙江和广东分别发行5支和4支，位居第三和第四。

2017年4月份，公司债券的发行人分布在制造业和综合业等行业。其中，制造业占比30.4%，居首位；其次是综合业，占比19.6%；第三位是交通运输业，占比14.3%。

从发行期限来看，4月份发行的公司债券以5年期为主，共发行35支，发行规模为440.70亿元，数量和规模分别占比62.5%和72%。

2017年4月份发行的56支公司债券信用等级均在AA级（含）以上。具体而言，AA级共发行15支，占比26.8%，比2017年3月份下降了11.1个百分点；AA+级共发行12支，占比21.4%，与2017年3月份相比下降了4.4个百分点；AAA级共发行29支，占比为51.8%，较2017年3月上升了15.6个百分点；AA+级（含）以上占比为73.2%。整体来说，4月份公司债券债项等级重心有所上移。综合2017年1～4月份情况来看，公司债券债项级别均在AA级（含）以上，其中，AA+级（含）以上占比67.2%，较1～3月份上升了4.5个百分点。我国不良资产证券化的主要模式“不良贷款资产证券化”是指发起人将持有的不良贷款中抽取部分组成资产池转让给一个特殊目的载体（SPV），由该SPV以不良贷款资产池为抵押，以资产池未来产生的现金流作为偿付来源发行资产支持证券的过程。

我国现行的不良资产证券化主要基于所有权转让的模式，重启试点阶段主要由商业银行直接作为发起机构，主导不良资产证券化工作并负责入池资产的后续处置；信托作为发行人，发行优先级和次级不良资产支持证券。