美联储加息靴子落地债市大幅反弹

【美联储加息靴子落地债市大幅反弹】上周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于159.99点，较前一周末微跌了0.04点，全周共成交了9.42亿元。上交所企业债市场窄幅整理，周五上证企业债指数收于209.62点，较前一周末微跌了0.01点，共成交74.78亿元。上周国债期货大幅上扬，TF1706收盘报98.820元，较前一周上涨了0.705元。

从市场情况看，上周市场资金面继续维持紧平衡，交易所债市窄幅整理，银行间债市受美元加息利空出尽影响大幅反弹。

点评：资金面上，上周市场资金面继续维持紧平衡，市场利率小幅上扬，银行间市场债券质押式回购7天品种利率维持高位，周五加权平均利率上升至2.8%附近。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅上行，周五为4.2775%。

政策面上，当地时间3月15日，美国联邦储备委员会（美联储）将联邦基金利率基准上调0.25个百分点，这是继去年12月以来美国央行再次加息。在美联储宣布加息之后，全球市场普涨，因为政策靴子落地，暂时利空出尽，市场分析人士表示，“加息”竟然加出了牛市的味道。

但不少业内人士对市场的反应提出了不同的看法，他们认为，由于债市最大的风险在于3月末监管政策、MPA考核、资金面、存单利率居高不下，这些因素基本不可能因为美联储加息落地消除，因此债市维持震荡市的判断，投资者在把握债市机会的同时也应该注意风险和底线。

进一步用数据说话，根据Wind最新数据统计，从3月1日~15日，短短半个月就有34家企业被迫取消或延迟发行债券，累计金额达到337.5亿元，而2016年同期金额为124亿元，今年2月同期数据为120亿元。因此，债市真正回暖可能在下半年，因为市场在等待一行三会相关债市监管政策、央行MPA考核等靴子落地。

总体来看，目前市场资金面偏紧，市场利率上行，上周美联储加息靴子落地后市场反应过度，债市未来的走势在诸多利空作用下仍有较大不确定性，中长期走势依然不容乐观。

【首单“一带一路”熊猫债发行金额10亿元人民币】3月16日，俄罗斯铝业联合公司在上海证券交易所成功完成首期人民币债券（即熊猫债券）发行，发行期限2+1年，发行金额10亿元人民币。

这是首单俄罗斯大型骨干企业在中国发行的熊猫债券，也是首单“一带一路”沿线国家企业发行的熊猫债券。

点评：证监会新闻发言人邓舸称，此次发行成功，进一步拓展了“一带一路”沿线国家企业的资金融通渠道，深化了沿线国家金融合作方式。未来将进一步深化交易所债券市场对外开放，积极推动资本市场更好地服务“一带一路”建设。

除多家境外企业在交易所发行熊猫债外，我国银行间熊猫债发行也取得新突破。来自人民银行的数据显示，2016年1~11月，10家境外机构在中国银行间债券市场共计发行452亿元熊猫债，超过以往年度总和。

我国熊猫债市场在迎来了突破性发展同时，也产生了潜在的信用风险、市场风险及流动性风险。

为进一步完善相关的制度设计，促进熊猫债市场健康发展，一是应加强监管部际协调，从整体上把握熊猫债的发展趋势，积极有效防范各类风险；二是应加强发行主体监管，引入独立的第三方对发行主体进行鉴证是国际通行惯例，我国应尽早制定跨境会计制度、合格会计师事务所和跨境会计审计监管合作等方面的规章制度；三是应完善资金使用规则，可以考虑允许募集的人民币资金更为自由地在境内外使用，促进人民币国际化；四是应逐步培养和发展境内的外汇货币掉期业务，使得发行人和投资者可以更灵活地安排资金。

（栏目主持人：中国经济导报记者李盼盼）