债券市场收益率略有下行 中债价格指数上涨

刘华伟 刘智成

一、债券市场价格走势及特点

（一）债券收益率曲线涨跌均有8月份，各券种债券收益率曲线普遍下行。平均来看，国债、政策性银行债、企业债和中短期票据收益率曲线均出现下行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点收益率（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均下行6.52BP、1.62BP、2.26BP和1.07BP。

（二）中债——新综合指数略涨8月份，中债——新综合指数普遍上涨。全月来看，中债——新综合净价指数从上月末的102.72点上升至本月末的102.85点，涨幅为0.13%。中债——新综合财富指数从上月末的174.05点上升至本月末的174.91点，涨幅为0.49%。亿元和1206.77亿元。从机构买卖净额的角度看，商业银行、城市商业银行和全国性商业银行主要为现券的净卖出方，净卖出量分别达到2163.34亿元、1096.27亿元和798.68亿元；基金类、境外机构、特殊结算成员和非银行金融机构表现为现券的净买入方，净买入量分别为1752.29亿元、850.27亿元、84.85亿元和30.00亿元。

从中央结算公司登记债券的换手率来看，8月的平均换手率为10.33%。其中，较为活跃的债券包括政策性银行债和企业债，本月换手率分别为52.32%和18.36%。

8月份，中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为500528.52亿元，环比增加32693.27亿元，环比增长6.99%，同比提高51.76%。买断式回购交易结算量为23303.79亿元，环比增加3740.09亿元，环比增长19.12%，同比提高70.49%。

二、债券市场交易结算

8月份，全国债券市场23个交易日共发生现券和回购交易102.64万亿元，同比增长75.84%。其中，中央结算公司结算61.48万亿元，同比增长53.01%，占全市场的59.90%；上海清算所结算16.05万亿元，同比增长118.72%，占全市场的15.64%；上海和深圳交易所成交25.10万亿元，同比增长131.39%，占全市场的24.46%。

中央结算公司的本月交易笔数（不含柜台）为237652笔，同比增长74.43%；日均结算量26732.39亿元，同比增长39.70%；日均结算笔数10659笔，同比增长57.47%。

8月份，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达91012.76亿元，环比增加17004.48亿元，环比增长22.98%，同比提高55.94%。从交易活跃程度看，8月活跃的机构类型包括商业银行、城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、基金类、农村商业银行、外资银行和信用社，交易量分别达56238.60亿元、32436.73亿元、22415.50亿元、11294.91亿元、9221.48亿元、7723.64亿元、4532.19

三、债券市场发行情况

8月份，全国债券市场新发债券1083支，发行总量为24387.54亿元，同比提高47.69%。其中，中央结算公司登记新发债284支，发行16315.70亿元，占债券市场发行总量的66.90%；上海清算所登记新发债491支，发行5401.80亿元，占债券市场发行总量的22.15%；交易所新发行债券共计308支，发行2670.04亿元，占债券市场发行总量的10.95%。

四、债券市场存量结构

8月底，全国债券市场总托管量达到53.25万亿元，环比增长0.87%，同比增长34.81%。其中，在中央结算公司托管的债券总量为41.41万亿元，同比增长29.36%，占全市场托管量的77.77%；上海清算所托管总量为8.16万亿元，同比增长26.40%，占全市场托管量的15.32%；中证登托管总量为3.68万亿元，同比增长255.44%，占全市场托管量的6.92%。

（作者系中央结算公司研发部分析师）