美元升值担忧加剧，中企提前赎回海外债券

【日本40年期国债收益率跌破1%】2月25日，日本40年期国债收益率从1.4%下跌至0.99%，10年期国债收益率下跌至-0.060%，20年期国债收益率下跌至0.570%，30年期国债收益率下跌至0.880%，均创历史新低。

评：自1月29日起日本中央银行宣布降息至-0.1%，实施负利率政策以来，日本债市利率下行压力明显增大。再加上近期全球资本市场不稳及原油价格下跌等因素影响，日本国内投资者将国债视为最安全的资产。随着日本央行收购国债，市场再次意识到国债十分抢手，这促使日本国债收益率进一步下跌。

日本实行负利率政策主要是寄望借助低利率降低企业和家庭的储蓄意愿，增加消费、提升投资。对于商业银行而言，负利率意味着把钱放在央行将被征收费用，这能起到鼓励银行借贷放款的作用。

【美元升值担忧加剧，中企提前赎回海外债券】彭博资讯近日公布的数据显示，中国企业2016年已经提前赎回17.3亿美元海外债券，大大高于去年同期的2600万美元。提前赎回的6家公司中有5家是房地产商。其中，融创中国控股1月份赎回了4亿美元2017年到期票面利率12.5%的债券，随后在国内市场发行了15亿元人民币（约合2.3亿美元）债券，票面利率只有5.2%。

评：在2015年12月美联储加息之前，不少中资企业发债已经转向，发债地点从海外转向国内。当前美元升值预期强烈，更加剧了这一变动，甚至出现了中资企业密集赎回美元债券的风潮。

央行2015年5次降准降息之后，资本市场流动性大大缓解。受“股灾”及资产配置荒的影响，市场资金纷纷涌向债市。在二级市场债券价格上涨、收益率下降之时，债券发行市场的利率也进一步降低。公司债5年期的发行利率一度创下历史新低。国内发债条件大为宽松，使得中资企业纷纷转向国内发债融资，并发新债换旧债降低债务成本。

“811汇改”之后人民币汇率持续下降。受宏观经济下行压力增大、外贸无明显好转迹象及资本外流的影响，人民币贬值、美元升值的预期格外强烈。现阶段企业选择在国内发债融资，不仅能获得较低的利率成本，最主要是可规避美元升值带来的风险。

【青岛银行将发行80亿元绿色金融债券】青岛银行日前召开新闻发布会，公布了规模为80亿元人民币的绿色金融债券发行计划。作为中国国内首批通过央行审批的3家绿色债券试点银行之一，青岛银行将成为中国首家发行绿色债券的城市商业银行。

青岛银行相关负责人表示，本次绿色金融债券筹集的资金主要用于节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化等环保项目。目前，青岛银行已建立合格绿色项目清单，初步确定的绿色产业项目数量26个。

评：目前央行管理的绿色金融债和国家发展改革委管理的绿色企业债均已从政策方面进入规则细化、稳步推进阶段。绿色金融债券针对银行等金融机构，绿色企业债券针对具体企业和项目。整体来看，绿色债券覆盖的领域已经较为明确，并逐渐走向细化，随着金融机构及地方政府探索的深入，运营机制及规范也正逐渐确立。

在实际运营中，绿色债券往往融资成本较低，如何保证企业通过绿色债券筹集的资金切实用于绿色领域，引起了越来越多的关注。如何对企业及项目的绿色资质进行认定，并进一步构建绿色债券跟踪评价体系，并培育第三方评估机构，还需要主管部门在制度安排方面进一步跟进。

（栏目主持人：中国经济导报记者吴松）