房企发行公司债融资成本远低于银行贷款

中国经济导报记者|吴松

8月18日，远洋地产宣布成功发行首期50亿元的公司债券。其中，总额20亿元的5年期公司债券，利率为3.78%；15亿元的7年期公司债券，利率为4.15%；总额15亿元的10年期公司债券，利率为5%。而银行贷款基准利率5年期为5.25%，7年期和10年期均为5.40%。

3.78%的发行利率，意味着远洋创下了房地产行业国内公司债发行的利率新低；打破了此前龙湖地产创造的5年期债券3.93%的票面利率记录。

中信证券研究部7月底发布的研究报告显示，今年公司债发行利率整体下降，且远远低于同期银行贷款利率。2015年之前，地产企业发行上市的5年期公司债，平均发行票面利率为6.95%；2015年后发行上市的5年期公司债，平均发行票面利率则仅为5.46%。

而有业内统计资料指出，7月份公司债发行规模总计833亿元，其中，房地产公司发行规模合计就超过580亿元，占总规模的七成以上，成为当月公司债发行主力。

房地产企业发债用来做什么呢？中国经济导报记者梳理7月份发行的地产债的募集资金用途，发现几乎所有产品都用来偿还银行贷款和补充流动资金，部分还详细公布了募集资金的还贷分配明细。由于债券融资门槛较高，外部评级达到一定标准的大型上市房企将受益，中小房企难以分享债券融资盛宴。

有业内人士表示，尽管去年房地产金融9万亿元左右的总体规模中，国内债券融资占比不到1%，但未来几年各种房地产债券融资余额有望达到数千亿元规模，占比将明显上升。也有分析指出，虽然当前房地产企业发债正盛，但后续能否有更多需求支撑，仍需要回归到房地产行业本身来看。

据中国经济导报记者了解，由于债券融资可以优化房企债务结构，且5年以上期限债券可以使房企负债长期化，减轻短期偿债压力，目前已有开发商计划用债券融资取代全部开发贷款。