宏观经济或现“L”形走势流动性宽松预期利好债市

中国经济导报记者|吴松

上海财经大学高等研究院7月26日发布的研究报告预测：今年下半年经济增速下滑幅度可能高于官方数据，政府提出的全年经济增速7%目标或无法实现；我国整体经济的通货紧缩迹象已经显现，风险依然较大。

根据发布方基于官方数据的基准预测，今年三、四季度我国GDP增速将分别为6.6%和6.8%，全年增速则预计为6.85%；而根据校正数据的基准预测，相应的增速则还要低得多，将分别为6.2%、6.3%和6.3%。

有业内分析人士认为，即使对宏观经济环境做乐观预计，如“一带一路”战略顺利开展，带动下半年第二产业增加值、投资和政府支出增速各上调2%，三、四季度GDP增速也将分别只是6.8%和7.0%，全年增长率也仅为6.95%，仍低于经济增长目标。

发布方认为，2015年下半年完成短期经济增长目标是可能通过强有力的财政与货币政策组合来实现，但代价会比较高昂。如希望实现7%的年增长目标，在基准情景下，下半年需降准50个基点或降息50个基点，同时财政支出需达9.47万亿元，超出预算478.5亿元；如“一带一路”政策顺利实施，下半年需降息25个基点，同时财政支出需达9.42万亿元，与预算持平；一旦美联储提高加息的速度和力度，下半年不仅需降准50个基点，还需降息50个基点，同时财政支出需达9.56万亿元，超出预算1435.6亿元。

宏观经济走势如何影响债市行情？申万宏源证券债券分析师范为认为，“宏观经济‘U’形反转的可能性几乎不存在，更多是‘L’形走势，反弹无法持续。三季度维持下行趋势的可能性较大，宽松货币政策反转的可能性不大。这就为债券市场走牛提供了资金保障。”