香港接连发伊斯兰债券内地不妨尝试

中国经济导报记者|杨虹

香港特区政府金管局于今年的5月14日公布了再次发行以美元计价的伊斯兰债券的计划。而一年前的9月11日，香港政府首次发行了10亿美元5年期伊斯兰债券。据悉，该债券刚一推出，全球投资者踊跃认购，金额超过47亿美元，录得4.7倍超额认购，与5年期美国国债仅有23个基点的价差。债券获标准普尔给予AAA评级，以及获穆迪给予Aa1评级。

香港财政司司长曾俊华表示，“这是环球伊斯兰金融市场上首批由获AAA评级的政府推出的美元伊斯兰债券，也标志着香港伊斯兰资本市场发展的一个重要里程碑。这次发行取得成功，显示透过香港的平台发行伊斯兰债券集资是可行的方案，为全球各地投资者所接受。”

业内人士指出，我国内地不妨也尝试发行伊斯兰债券，通过引入伊斯兰债券，扩大发行人的范围和发行种类，扩大我国证券市场的规模，可以通过沟通货币市场和资本市场，完善我国的债券品种结构。

不许收利息的债券

“只要符合伊斯兰法规，就可以发行伊斯兰债券”。穆迪主权风险部高级副总裁Steven A Hess告诉中国经济导报记者。与普通债券不同，伊斯兰教法规定穆斯林禁止收取利息，因而伊斯兰债券不许直接收取、发放利息，但可以采用金融租赁的租金模式，给投资者支付该债券基础资产的“收益权”，即“利息租金化”。据了解，发行伊斯兰债券的首要条件是，任何希望从金融市场中筹集资金的实体，包括政府、企业、银行或者其他金融机构，都必须在其资产负债表下拥有真实的支持资产。

业内人士指出，伊斯兰债券更加看重债券发行中基础资产的作用，基础资产的类型虽然各异，但都以实物资产为主，一般波动性较小，债券投资损失的可能性不大。我国和欧美等国发行债券更多的是以发行主体的信用和资产作为担保，这样就天然地为中小企业发行债券设置了障碍。伊斯兰债券更关注项目资产的可靠性，而不只是发行人的资信。

内地亦不妨尝试发行

作为全球金融中心，香港一直致力于在港开拓伊斯兰债券市场，目的是促进本地债券市场多元化。前任特首曾荫权于2007年施政报告中将引入伊斯兰金融及在港发展伊斯兰债券市场列作香港特别行政区政府的重要措施，其后进行多方工作，包括订立适用于伊斯兰债券的税务架构等，提升香港发展伊斯兰金融业务的竞争力。

业内人士指出，我国内地通过引入伊斯兰债券，首先可以扩大发行人的范围和发行种类，扩大我国债券市场的规模；其次可以通过发行模式的创新，增强债券市场内部资金的流动性和使用效率；最后可以通过沟通货币市场和资本市场，完善我国的债券品种结构。