每周债评

【地方政府一般债券预算新规公布】财政部17日发布的《2015年地方政府一般债券预算管理办法》明确，省级政府发行一般债券不得超过国务院确定的地区一般债券规模；市县级政府发行一般债券的，纳入省级政府一般债券规模内管理，由省级财政部门代办发行，并统一办理还本付息；经省政府批准，计划单列市政府可以自办发行一般债券。

省级财政部门在财政部下达的新增一般债券规模内，提出新增一般债券规模分配建议，编制预算调整方案，经省级政府同意后报省级人大常委会审批。

评：该办法从额度管理、预算项目调整、省级发债主体及转贷细节等方面对地方一般性债务予以进一步明确。经过分类管理后，专项债券纳入政府性基金，一般债券纳入一般公共预算中，更清晰合理。

市县级政府需发行一般债券的，应纳入本省、自治区、直辖市一般债券规模内管理，由省级财政部门代办发行，并统一办理还本付息。通过转贷这一规定，让省级政府把债务转给了市县级政府。未来随着城镇化的推进，地方债偿债压力大部分集中在市县级政府，而通过这种规范的转贷方式帮忙筹集偿债资金，能够很大程度缓解地方政府的整体偿债压力。

【天威集团继中科云网之后面临违约】保定天威集团近日发布重要事项公告称，其发行的15亿元人民币中期票据，应于4月21日兑付利息，但由于天威集团发生巨额亏损，利息偿付存在不确定性。继中科云网之后，新的一例债券违约或将出现。

天威集团此次涉及违约的中票期限为五年，票面利率5.70%，债券原评级为主体债项均为AA+，当前最新评级为BB。该集团应付利息金额为8550万元，目前正通过多种途径筹集偿债资金。

评：天威集团大举进入风电装备以及光伏领域，结果并不理想，其在2014年累计亏损已高达101.40亿元。亏损的主要原因是其新能源板块市场萎缩，产能过剩、产品价格走低等情况无明显好转，收入成本倒挂现象严重。

关于中国债券市场是否该打破刚兑的争论由来已久。近年来，越来越多的市场人士呼吁，长远来看，中国债券市场要形成合理的价格机制及风险应对机制，打破刚兑势在必行。但也有观点认为，刚兑打破风险扩散，容易引起系统性金融风险。

但是，今年3月15日，国务院总理李克强在十二届全国人大三次会议期间表示，可以忍受个案的金融风险。可以看出，随着中国经济增速的放缓，政府对违约的容忍度会有所上升。

【期货公司产品获准进入银行间债券市场】中国期货业协会日前正式发布《关于做好期货公司及其资管产品进入银行间债券市场备案工作的通知》，明确期货公司及其资产管理产品按规定向中国人民银行上海总部完成备案后，可进入银行间债券市场。

评：期货公司及其资产管理产品获准进入银行间债券市场，一方面对于期货公司而言，将进一步拓宽其自有资金和资产管理产品的投资渠道，是支持其做强的重要举措。另一方面对于银行间债市而言，也使得其资金来源多样化，债券产品投资结构进一步丰富。

此前，银行间债市成员已包括银行、农信社、基金、保险、信托、券商、财务公司、资产管理公司、合格境外机构投资者(QFII)以及人民币合格境外机构投资者(RQFII)等绝大多数金融机构。

（栏目主持人：中国经济导报记者吴松）