每周债评
【转债分级B集体大跌】近日，多只债券分级基金B份额在场内分级B中跌幅居前。同花顺iFinD数据显示，大量持有企业债的鼎利进取基金开盘后不到15分钟即封于跌停，当日跌幅为10.01%。同时，转债类分级B如转债进取、转债B、东吴转债B和互利债B等跌幅也颇大，分别下跌9.150%、9.010%、7.530%和5.050%。
评：上述基金前期溢价较高，加之近期转债触发赎回量较大、转债指数下跌。同时，由于短期股市处于震荡阶段，多方面原因综合导致其出现较大幅度下跌。
需要指出的是，利率市场化改革已经进入深水区，提高资金配置效率必须打破刚性兑付。对于投资而言，债券投资必须平衡风险与收益。
【三家城投公司海外发债或引跟风】青岛城市建设投资集团8亿美元债日前发行完毕。这是继京投公司、珠海大横琴投资有限公司之后，第三家在境外市场发债融资的地方城投类公司。
青岛城投是青岛市政府旗下最大的融资和投资平台，也是青岛市政府的全资子公司。据了解，最初拟发行规模为5亿美元，期限5年，路演之后，市场反应不错，得到5倍认购，最终发行了8亿美元。
有业内分析认为，三家已经成功海外融资的城投公司可能将“启发”更多国内的平台类公司。多位评级机构人士表示，一些对海外发债有兴趣的城投公司正在向其了解相关情况，它们都是经济发达地区的城投公司。
评：43号文出台之后，城投平台不再承担政府融资职能，失去政府信用背书的城投平台也面临融资难。部分城投公司不得不通过信托等方式融资，成本高达10%以上。此种情况下，更多的城投公司自然会想到去海外融资。此外，去境外融资也是提升公司形象的重要方式。
可以看到，在城投公司境外发债将渐成趋势的情况下，未来地方融资平台融资或将呈现两极分化的情形：资质好的平台可以以较低的利率在境内融资，也可以到境外融资，但是资质不好的城投平台可能面临境内境外都融资难的问题。
值得一提的是，由于美国经济复苏强势，而中国经济进入新常态，美元升值是大势所趋。资金以人民币的形式在境内使用，但是发债时是美元，美元上升很小的幅度，企业也会遭受不少损失。此种情况下在境外发行美元债的企业会面临一定程度的汇率风险。
【“11蒙奈伦”债变身ST公募债风险隐现】2月11日，受评级下调影响，ST蒙奈伦一度重挫30%停牌。
2月9日，鹏元资信将内蒙古奈伦集团股份有限公司(简称“蒙奈伦”)主体长期信用等级由AA下调为A+、评级展望下调为负面，将其2011年发行的8亿元公司债券信用等级由AA下调为A+。鹏元资信称，评级下调的主要原因是公司刚性债务规模大，且集中偿付压力较大。
评：“11蒙奈伦”大幅下跌，主要原因在于企业本身债务压力较大，甚至出现银行欠息行为，并且该期债券本身无担保。
鹏元评级大幅下调3小档，并且评级展望调整至负面，意味着未来不排除出现进一步负面调整的可能，这加剧了投资者对于公司偿债资质大幅恶化的担忧。
今年以来，继“12东飞”债、“12致富”债掀起中小企业私募债违约风波之后，公募债券领域的平静被“11蒙奈伦”债打破。在宏观经济不景气的大环境下，企业经营状况整体改善有限，部分行业的企业甚至出现业绩恶化。随着上市企业业绩披露推进和到期偿债压力的上升，局部信用风险或将继续暴露，投资者对风险应保持足够警惕。
（栏目主持人：中国经济导报记者吴松）
评：上述基金前期溢价较高，加之近期转债触发赎回量较大、转债指数下跌。同时，由于短期股市处于震荡阶段，多方面原因综合导致其出现较大幅度下跌。
需要指出的是，利率市场化改革已经进入深水区，提高资金配置效率必须打破刚性兑付。对于投资而言，债券投资必须平衡风险与收益。
【三家城投公司海外发债或引跟风】青岛城市建设投资集团8亿美元债日前发行完毕。这是继京投公司、珠海大横琴投资有限公司之后，第三家在境外市场发债融资的地方城投类公司。
青岛城投是青岛市政府旗下最大的融资和投资平台，也是青岛市政府的全资子公司。据了解，最初拟发行规模为5亿美元，期限5年，路演之后，市场反应不错，得到5倍认购，最终发行了8亿美元。
有业内分析认为，三家已经成功海外融资的城投公司可能将“启发”更多国内的平台类公司。多位评级机构人士表示，一些对海外发债有兴趣的城投公司正在向其了解相关情况，它们都是经济发达地区的城投公司。
评：43号文出台之后，城投平台不再承担政府融资职能，失去政府信用背书的城投平台也面临融资难。部分城投公司不得不通过信托等方式融资，成本高达10%以上。此种情况下，更多的城投公司自然会想到去海外融资。此外，去境外融资也是提升公司形象的重要方式。
可以看到，在城投公司境外发债将渐成趋势的情况下，未来地方融资平台融资或将呈现两极分化的情形：资质好的平台可以以较低的利率在境内融资，也可以到境外融资，但是资质不好的城投平台可能面临境内境外都融资难的问题。
值得一提的是，由于美国经济复苏强势，而中国经济进入新常态，美元升值是大势所趋。资金以人民币的形式在境内使用，但是发债时是美元，美元上升很小的幅度，企业也会遭受不少损失。此种情况下在境外发行美元债的企业会面临一定程度的汇率风险。
【“11蒙奈伦”债变身ST公募债风险隐现】2月11日，受评级下调影响，ST蒙奈伦一度重挫30%停牌。
2月9日，鹏元资信将内蒙古奈伦集团股份有限公司(简称“蒙奈伦”)主体长期信用等级由AA下调为A+、评级展望下调为负面，将其2011年发行的8亿元公司债券信用等级由AA下调为A+。鹏元资信称，评级下调的主要原因是公司刚性债务规模大，且集中偿付压力较大。
评：“11蒙奈伦”大幅下跌，主要原因在于企业本身债务压力较大，甚至出现银行欠息行为，并且该期债券本身无担保。
鹏元评级大幅下调3小档，并且评级展望调整至负面，意味着未来不排除出现进一步负面调整的可能，这加剧了投资者对于公司偿债资质大幅恶化的担忧。
今年以来，继“12东飞”债、“12致富”债掀起中小企业私募债违约风波之后，公募债券领域的平静被“11蒙奈伦”债打破。在宏观经济不景气的大环境下，企业经营状况整体改善有限，部分行业的企业甚至出现业绩恶化。随着上市企业业绩披露推进和到期偿债压力的上升，局部信用风险或将继续暴露，投资者对风险应保持足够警惕。
（栏目主持人：中国经济导报记者吴松）