每周债评

【地方债自发自还试点有望扩至东北地区】8月19日，国务院发布的《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》要求，加大对东北地区扶持力度。其中，明确提到，“研究将东北地区具备条件的省市纳入地方政府债券自发自还试点范围”。
评：城投债逐渐取消、地方债逐渐推广至全国范围，这是大势所趋。对于长三角、珠三角、东北、西部等各个地区，每个区域都需要有相应的试点放开。地方政府债券自发自还试点不可能一下推行到所有省市，试点应具备一定条件，如债务风险基本可控、财税收支状况较好、政府信用良好等。
地方债自发自还试点对地方财政透明度提出了更高的要求，地方政府不仅要公开财政预算报告，还应定期披露经审计的财务报告。对于东北地区而言，纳入试点需要一定的约束性指标，要考虑风险。
对于东北地区等自主发债的试点地区而言，下一步政府的“资产负债表”应向社会公开，并建立健全考核问责机制，探索建立地方政府信用评级制度，以倒逼政府珍惜自己的信誉，自觉规范举债行为。
【歌华有线开展手机电视和互联网电视服务利好可转债】歌华有限近日发公告称，该公司已完成手机电视和互联网电视内容服务平台建设，并分别与国家新闻出版广电总局批准的相关运营机构签署了合作协议，完成了联网对接。此消息对该公司在市场上发行的可转债形成利好。
评：可转债是一种可以在特定时间、按特定条件转换为公司股票的企业债券。因为可转换债券兼具债权和期权的特征，7月下旬以来，在纯债市场步入震荡的同时，交易所可转债市场依托A股市场显著走强。截至8月20日，中证转债指数自7月22日以来累计上涨4.29%，远高于同期中信标普全债指数0.84%的涨幅。
从公司的战略布局来看，歌华手机电视与互联网电视的新业务利于培育新的利润增长点。今年以来，歌华加快推进“由传统媒介向新型媒体、由单一有线电视传输商向全业务综合服务提供商”的战略转型，不断释放相关利好，在云平台、互联网、彩票方面均有较大动作。
目前，歌华转债属偏债型转债，受债底保护较好。在货币政策为市场带来利率下降预期，投资者风险偏好上升的情况下，股市有继续保持反弹的动力。歌华可转债接下来在提升业绩的基础上，也将有望受益于正股（正股是指权证对应的股票）上行。
【债市整肃新添个人规范违规交易员或市场禁入】8月20日，为加强银行间市场交易员的管理，同时规范交易员的职业行为，全国银行间同业拆借中心公布了《银行间本币市场交易员管理办法（试行）》和《银行间本币市场交易员职业操守指引（试行）》，并于发布之日起实施。《管理办法》主要从资格认证、年检、监督管理及罚则几个方面对交易员资格进行管理；而《职业操守指引》则明确了在交易过程中交易员应具备的专业能力与职业素养、应遵守的交易规范及对其所服务的机构和客户的责任等。
评：对市场交易员的行为进行进一步的明确和有效的规范，可以有效地控制不法证券交易行为。在债市当前处于反腐的敏感时期，以上两条新规接下来必将备受市场关注。但后续实施的效果如何，关键还得看执行的力度。
（栏目主持人：中国经济导报记者吴松）