上半年企业债券募集资金5196亿元 同比上升66.7%

中经-鹏元·中国债券市场月报

2014年上半年，企业债券累计发行380期，募集资金5196.9亿元，同比分别上升65.22%和66.7%。其中，6月份企业债券共计发行46期，募集资金630亿元，尽管环比分别下降30.3%和45.5%，并且是自4月份后的连续两个自然月下降，但同比分别上升119.05%和151%。6月份，城投债发行39期，募集资金442.5亿元，期数和规模占比分别为企业债券的84.78%和70.24%。
1.北京企业债发行量最大
2014年6月份，共有22个省（直辖市）发行了企业债券。其中，北京企业债券发行规模最大，为166亿元，其次是江苏的53亿元。就发行期数而言，江苏省位居首位，共发行6期，其次是广西、山东和重庆，均发行了4期。
综合2014年1~6月情况来看，北京企业债券的发行规模遥遥领先于其他地区，共发行1082.5亿元；江苏省的发行规模虽排名第二，但与之相距甚远，为582亿元，但是其发行期数最多，为53期；浙江省以322亿元的发行规模位居第三位；山东、湖南的发行规模位居第四、第五位。从企业债券发行区域分布来看，北京及东部沿海地区是企业债券的发行主导地区，但是中西部地区企业债券的发行量也正在加大。
2.企业债券发行主体以工业类企业为主
2014年6月，共有7个行业的企业参与了企业债券的发行，前两大行业为工业类和金融类。其中，工业类企业共发行31期，占比67.4%；金融类企业发行8期，占比17.4%。综合2014年1~6月情况来看，工业类和金融类企业仍是企业债券发行的主导行业，两者合计占比92.6%，其他行业的份额偏低。
3.七年期为企业债券主力期限品种
2014年6月，无论是发行期数还是发行规模，7年期企业债券占比均位居首位。按发行期数统计，7年期共发行34期，占比为73.9%；10年期发行了5期；6年期发行了3期；4年期、5年期各发行1期。按发行规模统计，7年期占比也达到了54%。
综合2014年1~6月情况来看，7年期债券在我国企业债券中的占比最高。就发行规模而言，7年期债券规模占比达67.6%，10年期债券规模占比为20.2%，其余年限债券规模占比较少。整体而言，我国企业债券主要集中在中长期债券，按发行规模计，期限在7年及以上债券占比高达93.2%。
4.企业债券增信方式多样化
2014年6月发行的46期企业债券中，共有17期企业债券采取了增信措施，占比为37%，增信方式包括第三方担保和抵押担保。其中，5期采用了抵押担保方式，11期采用了第三方担保方式，1期采用了偿债基金增信。综合2014年1~6月情况来看，采取增信措施的企业债券占比为35.3%，增信方式较多样化，包括第三方担保、抵押担保、设置偿债基金、组合担保，其中以第三方担保和抵押担保居多。
5.企业债券债项级别均在AA级（含）以上
2014年6月份发行的46期企业债券信用等级均在AA级（含）以上。具体而言，共发行AA级28期，占比60.9%；AA+级14期，占比30.4%；AAA级4期，占比8.7%。综合2014年1~6月情况来看，企业债券债项级别也均在AA级（含）以上。
就企业债券评级市场占有率来看，2014年6月发行的46期企业债券均来自不同发行人，其中，鹏元资信评估了21家，占比45.7%；中诚信国际评估了11家，占比23.9%；联合资信评估了6家，占比13.0%；另外，东方金城、大公国际、上海新世纪分别评估5家、2家和1家。综合2014年1~6月份评级情况来看，鹏元资信的市场份额最高，市场占有率达40.7%，中诚信国际位居第二位，占比17.5%，接下来分别是大公国际、联合资信、上海新世纪和东方金诚。
6.企业债券发行利率区间有所扩大
2014年6月份，企业债券最高发行利率为8.6%，较4月份的最高发行利率下降了30BP；最低发行利率为5.26%，较4月的最低利率下降了44BP，发行利率区间有所扩大。与5月相比，2014年6月AA+和AAA级别企业债券的平均发行利率和平均利差均有所上升，AA级别企业债券的平均发行利率和平均利差有所下降。
以7年期各级别企业债券的平均发行利率和利差为例，2014年6月份延续了2014年第二季度以来的趋势，企业债券发行利率持续走低。
7.企业债承销市场竞争激烈
就承销机构而言，2014年1~6月共有69家机构参与了企业债券的承销工作，国开证券以549.16亿元的承销规模位居首位，其次是中信建投证券的361.66亿元，接着是银河证券的289.33亿元。总体来看，企业债券承销市场竞争较为激烈，承销机构的参与度较高，但承销商的竞争格局基本无重大变化，龙头企业地位巩固并且优势明显。