小贷公司热捧私募债：评级标准仍不统一

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中国经济导报记者|吴松

随着监管政策的进一步明晰和放松，小贷公司发行私募债券融资日渐活跃。继山东、广东、山西、宁夏等地之后，湖北省的首例小贷公司私募债于6月24日成功登陆当地的金融资产交易所。在极度渴求资金的情况下，小贷公司纷纷通过发行私募债券筹集资金。
但中国经济导报记者调查统计发现，目前包括山东、安徽、广西、浙江、四川、内蒙古等省区在内的金融办出台了针对小贷公司的评级办法，但在具体的评级工作推进中，并无统一的评级标准与要求，各地制定的评级方法、流程与评级等级设定也不尽相同。

各地评级标准不同

自2013年12月初广东省佛山市通过并发布《佛山市小额贷款公司分类管理办法(试行)》以来，其评级工作的推进日渐加速。目前在佛山市近40家小额贷款公司中，已有8家小贷公司率先参与到了评级试点工作。
据了解，佛山市金融局对该市内参与试点的小额贷款公司评级过程分为自评、初审、复审3个阶段。公司首先依据《佛山市小额贷款公司分类评级表》如实作出自评，然后各区监管部门在自评的基础上，对每个评级项目进行核查、重新计分，通过约谈、现场检查等方式进一步核实评分结果。最后在初审结果的基础上，对评级项目进行复核，确认小额贷款公司的评级结果及评级类别。
值得注意的是，在自评过程中，若公司存在隐瞒重大事项、提供虚假数据信息或进行误导性陈述等违规行为，将会视情节轻重下调评级类别。在评级要素中，风险管理模块占比最高达40%，其次是市场竞争模块占比36%，制度建设模块与其他类均占比12%。最终的评级结果分为四类，评分90分及以上为A类，75分至89分为B类，60分至74分为C类，60分以下的为D类。
在四川省暂行的小额贷款公司监管评级办法中，评级等级则分为了六级：优良、良好、较好、一般、较差、差。评级指标分为定量评价和定性评价两类，定量指标85分，定性指标15分。定量评价以公司财务、经营数据等为主，定性评价以公司内部管理、合规经营情况为主。
而山东省试行的小额贷款公司分类评级办法则规定使用罗马字符定级，共分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ5个等级，其中，Ⅴ级又细分为Ⅴ（1）级和Ⅴ（2）级。具体评分要素也不同，业务开展40分，风险防范30分、合规经营20分、公司治理10分。
多名业内人士在接受中国经济导报记者采访时表示，目前各地出台的评级方法主要是针对各自区域内小贷公司发展情况来制定，不同地区在评级考核中侧重点不同，具有明显的地域特征。由于我国的评级体系发展速度仍较为缓慢，缺乏相关评级技术、数据积累方面的经验，在评级实践中存在较大的误差性。
据了解，当前我国各地小贷公司的评级结果主要作为监管部门分类监管和业务准入的参考依据，并未强制向社会公开。

建立全国层面的评级体系是规范行业发展的需要

尽管各个省市的评级标准及侧重点并不相同，但在当前各地尝试发行小贷公司私募债过程中，信用评级在决策参考、风险预警等方面扮演着重要的角色。
4月24日，辽宁股权交易市场首批两支小额贷款公司私募债在中心成功备案。为防范小贷公司信用风险，辽宁股权交易中心明确了与小贷公司评级密切相关的风险控制措施：
一是明确融资准入条件，小贷公司至少被省政府金融办评级为BBB以上级别的方可在辽宁股权交易市场发行私募债券，并且由承销机构尽职调查并组织销售；二是根据小贷公司不同的评级标准，分别限定不同的私募债融资规模；三是加强投资者适当性管理，投资者需具有200万元以上的金融资产，方可投资私募债券。
中国小额信贷联盟秘书长白澄宇指出，推行小额信贷机构的评级可以加强行业的透明度，提升整个行业水准，同时也可以给投资者和客户进行一些风险提示。但相比较国际上已有针对小贷公司的较成熟的评级机构，国内针对小额贷款公司的评级机构目前还处于空白状态。
中国农业大学金融系主任、农村金融与小额信贷研究中心主任何广文指出，作为小微企业及三农的重要支持力量，当前国内小贷公司亟需寻找新的融资渠道。“通过对小贷公司的评级，对小贷公司的发展及经营状况有一个客观、公正的评判，利于小贷公司的发债和再融资。”
何广文对中国经济导报记者进一步指出，长远来看，开展全国层面统一的信用评级体系是推动小贷行业规范发展的重要方面。
但也有专家对中国经济导报记者指出，尽管包括监管机构、小贷公司在内的各方对于建立由政府主导、全国层面的评级体系虽持欢迎态度，但从目前来看，实际推进工作仍比较困难。“小贷公司若要成功的建立并实行行业评级体系，必须在弱项评级技术方面有所突破，还要改造与建设业务流程、内部控制、信息系统建设等方面”。
在今年2月份的人民银行2014年征信工作会议上，央行副行长潘功胜强调，下一步应尽快建立评级机构分类管理机制，发挥市场自律机制作用，全面推广小贷公司和融资性担保公司信用评级。
有业内人士就此指出，在当前政策完全放开的情况下，即便小贷公司评级较高，也得不到多少优惠。从这个角度来讲，尽管统一的行业评级体系建设很迫切，但仍会有很长的一段路要走。

国际上成熟的小额信贷评级体系考察内容不尽相同

从国际经验来看，小额信贷行业在上个世纪90年代呈现跨越式发展，小额信贷业务与机构经营水平也有了显著的提高。在此大背景下，社会对于小额贷款机构的信息透明度有了更高的要求，小额信贷机构的信用评级应运而生。
一些大型金融投资集团设立了独立的小贷评价机构，专业的小额信贷评级公司也开始出现。这些评级机构从公司治理、财务绩效、风险管理等方面对小贷机构进行全面评估，使小贷行业的信息更加完善、透明。小贷业也因此朝更加健康、有序的方向发展，取得了一定的社会正面效应。
经过多年的发展，目前国际上公认最好的4家小额信贷评级公司包括美国的小额评估公司（MicroRate）、法国的沛丰评级（PlanetRating）、意大利的小额信贷评级（MicrofinanzaRating）以及印度的小额信贷评级国际公司（M-CRIL）。
据了解，国际上各家小额信贷机构的评级从前期准备到报告发布一般需要4个阶段，大概2个月时间。评级人员在前期需要花费2~3周的时间收集评级对象近几年的财务报告等资料，然后利用1~2周的时间通过与客户、监管部门、管理团队等人员进行实地走访交谈，全面了解被评级对象的各项信息。在由评级公司内部的专家、高管，或是外聘的评级专家组成的评级委员会根据前期调查搜集的材料撰写评级报告完成之后，最终进行评级结果的发表。
不同评级机构的考察内容、最终评价级别与符号不尽相同。以四大小额信贷评级公司之一的沛丰评级为例，它的评级内容主要分为两大类：一是机构评级，主要包括了评级对象的公司治理、信息技术、风险管理、经营情况、资金和流动性、效率与效益六方面考量因素；二是社会绩效评级，包含了社会绩效管理、金融服务、客户保护、人力等方面。