每周债评

【前五月116只债券基金收益逾5%超互联网“宝”产品】来自银河证券的统计数据显示，截至5月29日，在纳入统计的526只开放式债券基金中，有116只债券基金年内收益均超过5%，这一数值超过了多数互联网“宝”产品。
评：从近期央行公开市场操作来看,货币政策已经出现转向,并有望进一步加大再贷款力度,资金面将维持稳定。加上今年下半年整体经济增长仍将处于下行通道,通胀整体在低位徘徊,这些因素都将为债市继续走牛提供良好的市场环境。但有评级机构提醒，年内需要注意的是防范信用风险的集中爆发，可关注城投债、高等级长久期的国企债。
【债券基金抱团城投债】受国内第一例实质性违约事件“11超日债”的影响，近期债券基金纷纷选择了抱团城投债。业内有基金经理直言，“现在整个市场把城投债当作避风港。”
评：近几年债券供给不断增加，需求主体也在相应扩大，在经济增速放缓、产能过剩时期，可以预见债券违约率会升高。且市场在预见违约风险后，对低评级信用债的投资都非常谨慎，这导致公司债、产业债等很难转手。但需要注意的是，此种情况下债券基金抱团城投债也暗藏风险。“所有的人把鸡蛋集中在一个篮子里，本身就是一种风险”。且投资城投债也并非万无一失，现在有不少城投公司通过转移资产不停地融资，持有人信息不透明，这也是城投债潜在的风险。
【推动地方自主发债双评级呼声高】财政部近日发布的《关于2014年地方政府债券自发自还试点信用评级工作的指导意见》要求，“试点地区财政部门要从具备中国境内债券市场评级资质的信用评级机构中依法竞争择优选择一家信用评级机构”，默认了地方政府发债有一家评级机构的评级即可。
评：意见实际上明确了2014年地方政府债券信用评级有一家评级机构的评级即可，并没有强制推行双评级。当前，逐步在我国债券市场推行双评级是多数评级机构和投资者的吁求，未来在试点中也可逐步尝试双评级，并在实践过程中取舍和调整。
从此前10个试点地区的实际情况来看，新出台的法规应进一步总结提出关于信用评级机构的选择原则和评价标准，特别是要避免级别竞争，要更多关注评级机构的声誉、评级机构的评级方法、评级机构的市场影响力和权威性、评级机构的服务等。
【广州拟将政府债务管理立法】近日，广州市法制办发布立法研究邀请投标函，拟将《〈广州市地方债务管理条例〉立法研究》等三项研究课题委托有关大专院校、科研机构进行研究。据悉，该项目主要研究内容有多个方面，其中包括地方债务规模、还款能力与管理现状；地方债务风险化解的重要性。
评：在对地方债的管理还没有到提出解决方案的时候，首先要做的是对地方债务进行管理和控制。广州市对政府债务的研究及立法尝试，无疑开启了中国省市地方通过立法控制政府债务增长的先河。在地方政府债务存量巨大、增长较快的情况下，从计划编制与批准，举借、使用与偿还，风险防范与控制，监督与责任等方面进行相应的制度设计，加强对地方政府性债务的管理，使政府性债务管理工作步入法制化轨道，是控制地方债务总量增长、实现合理发债的重要举措。
（本栏目由本报记者吴松主持）